Centros Financieros Internacionales
La rápida innovación en los centros financieros ha supuesto, y sigue suponiendo, un gran reto para los reguladores financieros, que tratan de comprender y mitigar los riesgos potenciales y emergentes. A medida que las transacciones subyacentes se han vu
Los Centros Financieros Internacionales (CFI)
Este artículo es una expansión del contenido de la información sobre derecho internacional económico en esta revista de derecho empresarial. Examina el concepto y todo sobre este tema. Te explicamos, en el contexto del derecho económico internacional, qué es, sus características y contexto.
En Economía Internacional
Los centros financieros internacionales son centros mundiales de transacciones bancarias, de seguros, de capital, de dinero y de divisas. Una gran parte del comercio mundial (o global) y de la gestión de la riqueza financiera y de los instrumentos de deuda se realiza en estos centros.Entre las Líneas En virtud del volumen de transacciones y la profundidad de sus mercados, son líderes en la fijación del precio de los instrumentos financieros. Estos instrumentos se utilizan para canalizar el capital (intermedio) entre ahorradores y prestatarios y para transferir el riesgo financiero. Los centros financieros internacionales predominantes son Londres y Nueva York. Otros centros clave son Tokio y Fráncfort. Varios centros financieros son importantes en un contexto regional, como Singapur y Hong Kong. Los centros financieros extraterritoriales son domicilios importantes para las transacciones financieras internacionales, y la fijación de precios y la negociación de los instrumentos financieros se basan en los mercados de los principales centros financieros internacionales. El término centro financiero internacional también se utiliza como una señal de algunos centros que un impuesto preferencial y / o régimen de regulación flexible se aplicará a las entidades financieras / transacciones domiciliadas allí. La competencia entre los centros financieros es intensa, y los centros que tienen éxito ofrecen una ventaja comparativa para los participantes en el mercado. Crecimiento y evolución de los centros financieros internacionales Los principales centros financieros internacionales han evolucionado en respuesta a las circunstancias económicas subyacentes. La importancia inicial de Londres y Nueva York se debe a su ubicación geográfica e histórica como centros de comercio y a la utilización, respectivamente, de la libra esterlina y el dólar estadounidense para denominar las transacciones internacionales de comercio e inversión. A través de una serie de innovaciones financieras, Londres ha seguido siendo un centro financiero internacional dominante a pesar de la disminución de la importancia de la libra esterlina y de la economía del Reino Unido después de la Segunda Guerra Mundial. Desde la década de 1960, por ejemplo, Londres ha sido el principal anfitrión de un mercado internacional de dinero, crédito e instrumentos de deuda denominados en dólares estadounidenses (el llamado mercado de eurodólares). Otras innovaciones son la desregulación de su mercado de valores a mediados de la década de 1980, la eliminación de los controles de cambio y un enfoque de la regulación favorable al mercado. El volumen de transacciones internacionales en Londres es ahora varias veces superior al de las transacciones nacionales. Un balance similar de transacciones puede encontrarse en centros como Hong Kong, Singapur, Luxemburgo, Irlanda y Suiza, por ejemplo.
Indicaciones
En cambio, las transacciones nacionales siguen dominando en centros como Nueva York y Tokio, lo que refleja el tamaño de sus economías nacionales. Varios factores han promovido el desarrollo de los centros financieros internacionales. El crecimiento del comercio y la inversión internacionales en el período posterior a la Segunda Guerra Mundial estuvo acompañado por un rápido aumento del volumen de los flujos de capital internacionales. El aumento global de los movimientos de capital ha respondido y ayudado a financiar la aparición de desequilibrios sustanciales entre los países con superávit y los que tienen déficit en su balanza de pagos. Una parte significativa de estos flujos de capital internacionales ha sido intermediada por las instituciones y los mercados de los centros financieros internacionales, al adaptar sus instituciones e instrumentos financieros a las necesidades de financiación (o financiamiento) mundiales. Los grandes déficits en las cuentas corrientes de Estados Unidos han ido acompañadas de un aumento de las compras de activos en dólares estadounidenses, principalmente a través de los principales centros financieros internacionales. Durante la década de 1970, una sucesión de aumentos de los precios del petróleo dio lugar a importantes superávits en la balanza de pagos de los países productores de petróleo. Estos excedentes se ''reciclaron'' a través de los centros financieros internacionales, inicialmente en gran medida mediante la colocación de los excedentes en depósitos bancarios en esos centros. Al mismo tiempo, varias economías de mercado avanzadas, en desarrollo y emergentes recurrieron a los mercados financieros internacionales para financiar sus posiciones de reserva de divisas o sus programas de crecimiento y desarrollo económico. Los servicios e instrumentos para movilizar las transferencias de capital, como los préstamos sindicados y los bonos internacionales, fueron proporcionados por instituciones con sede en los centros financieros internacionales. Las grandes empresas también recurrieron a los mercados internacionales para financiar sus inversiones. Una explicación teórica de por qué ciertos centros financieros se han convertido en dominantes puede encontrarse en la literatura sobre la teoría del lugar central, que se utiliza para explicar por qué las ciudades tienden a ser de tamaño desigual. La idea subyacente es que existe un equilibrio entre las economías de escala que conducen a la concentración de actividades, estimulando el crecimiento de los centros de actividad, y los costes de acceso a estos centros de actividad, que ponen un límite al tamaño del centro y permiten que otros centros crezcan.Entre las Líneas En el caso de las transacciones financieras, los beneficios potencialmente significativos de la concentración incluyen la puesta en común de conocimientos técnicos y la reunión de un gran número de compradores y vendedores de instrumentos financieros. La capacidad de negociar con un centro financiero también puede verse limitada, por ejemplo, por la zona horaria en la que se encuentra el centro financiero. La teoría del centro tiene limitaciones cuando se trata de centros financieros, que están en intensa competencia. Ningún centro puede seguir siendo dominante como centros financieros internacionales basándose únicamente en su ubicación.Entre las Líneas En la primera década del siglo XXI, Nueva York empezó a quedarse atrás, perdiendo negocios tradicionales en favor de Londres, mientras surgían nuevos centros, como Dubai, por ejemplo, que captó negocios de Europa, Asia y Oriente Medio. Los centros financieros internacionales se caracterizan por contar con mercados financieros maduros que son profundos (tienen capacidad para gestionar una serie de transacciones de diferente duración y en grandes volúmenes), líquidos (tienen capacidad para negociar la entrada y salida de posiciones con una certeza razonable sobre los precios a los que se realizarán las operaciones) y relativamente eficientes (tienen precios que reflejan la información actual del mercado). La base jurídica de los contratos financieros está bien desarrollada, proporcionando una seguridad jurídica razonable en la ejecución de las transacciones, combinada con una flexibilidad suficiente para dar cabida a la rápida innovación de los instrumentos financieros.
Más Información
Las infraestructuras técnicas e institucionales de los mercados financieros son avanzadas e incluyen una mano de obra altamente cualificada y especializada, facilidad de comunicaciones, plataformas de negociación eficientes y de bajo coste, y sistemas de pago que ayudan a mitigar los riesgos de los sistemas financieros. Estos sistemas están respaldados por estructuras reguladoras y sistemas de supervisión dirigidos a la protección de los clientes, la prevención/mitigación de los fallos del mercado y de las instituciones, y la prevención de los abusos financieros. La concentración de la actividad financiera en los principales centros hace que los países anfitriones tengan una responsabilidad importante de garantizar que los mercados y las instituciones financieras cumplan las normas más estrictas de regulación, sobre todo para proteger su reputación, y los reguladores y los bancos centrales han demostrado ser muy hábiles a la hora de intervenir en momentos críticos para mantener la estabilidad y la reputación de sus centros. La importancia de las principales líneas de negocio varía entre los diferentes centros financieros, y también han evolucionado rápidamente bajo una intensa competencia e innovación financiera. Estas líneas de negocio incluyen:
la banca internacional (intermediación entre prestatarios y depositantes internacionales), la banca de inversión (por ejemplo, la suscripción de acciones e inversiones de renta fija, la suscripción e intermediación de flujos de pagos titulizados [por ejemplo, de tarjetas de crédito, hipotecas] y servicios de asesoramiento en fusiones y adquisiciones), y la banca privada (servicios de inversión y asesoramiento para la gestión de patrimonios privados);
la negociación de divisas en los mercados al contado, a plazo y de swaps, que abarcan todas las divisas principales, así como los mercados a plazo no entregables en divisas menos convertibles;
las actividades de seguros de diversas formas (por ejemplo, de vida, marítimos, de propiedad y de accidentes) y de reaseguros;
negociación de valores de renta variable, principalmente a través de mercados organizados, y de bonos en monedas nacionales e internacionales;
gestión y administración de fondos y activos, como fondos de inversión, fondos de pensiones y fondos de cobertura;
negociación de derivados (por ejemplo, swaps, opciones, acciones de tipos de interés, materias primas y contratos de crédito) tanto en mercados extrabursátiles como en mercados organizados; y
negociación de materias primas (por ejemplo, metales preciosos y otros, productos agrícolas y energéticos) en transacciones al contado, de futuros y de opciones.
Consecuencias del crecimiento de los centros financieros internacionales
Los centros financieros internacionales son importantes tanto para las economías donde están ubicadas como a nivel internacional. Tienen una importancia directa para las economías locales como fuentes de empleo, contribuyendo a los ingresos extranjeros (referido a las personas, los migrantes, personas que se desplazan fuera de su lugar de residencia habitual, ya sea dentro de un país o a través de una frontera internacional, de forma temporal o permanente, y por diversas razones) y a la balanza de pagos, y al producto interior bruto. A nivel internacional, su importancia se deriva de la prestación de una serie de servicios financieros de forma más eficiente de lo que sería posible en los mercados financieros locales, debido al volumen de transacciones y a la sofisticación de la infraestructura de apoyo. Los principales grupos bancarios y financieros, que tienen una gran presencia internacional, también tienen su sede en estos centros.
Una Conclusión
Por lo tanto, la gestión de una gran parte de la actividad financiera mundial (o global) se dirige a través de estos centros.
Más Información
Las instituciones de los centros financieros internacionales han estado tradicionalmente a la vanguardia de las innovaciones en instrumentos y técnicas financieras, adaptándose rápidamente a los cambios del entorno financiero mundial. Las consecuencias mundiales de los centros financieros internacionales no han estado exentas de polémica. El crecimiento del mercado de eurodivisas estuvo asociado (véase qué es, su concepto jurídico; y también su definición como "associate" en derecho anglo-sajón, en inglés) a la preocupación de que socavara la política monetaria y diera lugar a una expansión incontrolada del crédito mundial. Estas preocupaciones se disiparon cuando las autoridades pasaron de un control monetario basado en instrumentos directos (como el techo de crédito y los elevados requisitos de reserva sin intereses) -que no se aplicaban a las transacciones a través de los mercados del euro- a instrumentos monetarios indirectos que se basaban en el ajuste de los tipos de interés por parte del mercado. Esto último tiene un impacto global, incluso en los mercados del euro. De vez en cuando se teme que la competencia en los centros financieros internacionales conduzca a una infravaloración del riesgo, amenazando la estabilidad de las instituciones financieras y del sistema financiero mundial.
Los diferenciales de crédito han tendido a seguir patrones de descenso asociados a la innovación financiera, para luego sufrir repentinos retrocesos cuando los supuestos e instrumentos en los que se basaron los descensos son puestos a prueba por el empeoramiento de las condiciones económicas. Los ejemplos incluyen la disminución de los diferenciales en las décadas de 1970 y 1980 en los créditos a los países en desarrollo con el crecimiento del mercado de créditos sindicados que precedió a la primera crisis de la deuda internacional; y la expansión de la titulización a una gama más amplia de flujos de pago de la deuda, incluidas las hipotecas de alto riesgo que precedieron a una fuerte pérdida de confianza en los mercados internacionales de crédito en 2007. La rápida innovación en los centros financieros ha supuesto, y sigue suponiendo, un gran reto para los reguladores financieros, que tratan de comprender y mitigar los riesgos potenciales y emergentes. A medida que las transacciones subyacentes se han vuelto menos transparentes, las agencias de calificación han crecido hasta desempeñar un papel cada vez más importante en la fijación de precios de los créditos y el funcionamiento de los mercados. Los centros financieros internacionales han proporcionado beneficios globales, pero no están exentas de riesgos, y la historia ha demostrado que los mercados y sus reguladores serán puestos a prueba. Datos verificados por: Brooks
Recursos
A continuación, ofrecemos algunos recursos de esta revista de derecho empresarial que pueden interesar, en el marco del derecho internacional económico, sobre el tema de este artículo.
Notas y Referencias
Véase También
Eurodivisas; centros financieros extraterritoriales; reciclaje de petrodólares; comercio de servicios, Aplicación del Derecho Extranjero, Blanqueo de Capitales, CE, Ciencias Económico-Administrativas, Derecho extranjero, Economía Internacional, Extraterritorialidad, Finanzas, Internacionalización, Negocios Internacionales, Operaciones Empresariales Internacionales, Capital Financiero, Finanzas Internacionales, Historia Financiera