Condicionalidad del Fondo Monetario Internacional
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Condicionalidad del Fondo Monetario Internacional
En Economía Internacional
El Fondo Monetario Internacional (FMI) presta a sus países miembros con problemas de balanza de pagos para promover la estabilidad financiera internacional. El gobierno de un país que pide un préstamo al Fondo Monetario Internacional se compromete a aplicar políticas económicas para rectificar la situación, y el Fondo Monetario Internacional desembolsa el crédito a medida que se aplican estas políticas. Este mecanismo de supervisión se conoce como condicionalidad. El Fondo Monetario Internacional utiliza la condicionalidad para garantizar que el país prestatario resuelva sus problemas y que los recursos financieros del Fondo Monetario Internacional estén disponibles para otros miembros. La naturaleza de la condicionalidad ha evolucionado con el tiempo en respuesta a los cambios en el papel del Fondo Monetario Internacional en la economía internacional y con sus miembros.
Procedimientos de préstamo
Un país puede pedir prestado un importe equivalente al 25% de su cuota en el Fondo Monetario Internacional en condiciones liberales; para cantidades mayores es necesario establecer un programa de políticas. El Fondo Monetario Internacional utiliza una serie de programas administrativos para poner el crédito a disposición de sus miembros. Los más utilizados son el Acuerdo de Derecho de Giro (ADG), diseñado para ayudar a los países con problemas a corto plazo (de 1 a 2 años), y el Servicio Ampliado del Fondo (SAF) para los países con problemas a más largo plazo (normalmente 3 años). Ambos programas tienen un tipo de interés relacionado con el mercado. Entre 1953 y 2007, se aprobaron 835 SBA y 76 FEP. El Fondo Monetario Internacional también presta a sus miembros más pobres a un tipo de interés inferior al del mercado a través del Servicio para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza (SCLP), que es el sucesor del Servicio de Ajuste Estructural (SAE) y del Servicio Reforzado de Ajuste Estructural (SRAE). El tipo de interés de un préstamo en el marco del SCLP es del 0,5%, y los préstamos suelen tener una duración de tres años. Hay aproximadamente 75 miembros del Fondo Monetario Internacional que pueden acogerse al SCLP. Entre 1953 y 2007 se aprobaron 199 SAF/ESAF/PRGF. Tras consultar con el Fondo Monetario Internacional, el gobierno que solicita un crédito firma una Carta de Intención, en la que se especifica el importe del crédito que se facilitará y las condiciones políticas que el gobierno se compromete a aplicar. El país que solicita un SCLP debe presentar un documento de estrategia de lucha contra la pobreza, en el que se describen las medidas que adoptará el gobierno para fomentar el crecimiento y reducir la pobreza. Una vez que el acuerdo es aprobado por el Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional, éste libera el crédito en cuotas escalonadas, que están vinculadas a la adopción de las políticas enumeradas. El Fondo Monetario Internacional supervisa el cumplimiento de las condiciones políticas a través de diversos mecanismos institucionales.
Pormenores
Las acciones previas son requisitos que un país cumple antes de que se inicie el programa. Los criterios de ejecución son condiciones específicas que un país debe cumplir antes de recibir un desembolso de crédito. Los criterios de rendimiento cuantitativos incluyen los objetivos de política macroeconómica, como los agregados monetarios y los equilibrios fiscales. Los criterios de rendimiento estructural se refieren al uso eficiente de los recursos de una economía e incluyen medidas como la desregulación. También puede haber puntos de referencia estructurales que proporcionen información adicional sobre la aplicación del programa en un país. El Fondo Monetario Internacional suspende un programa si no se cumplen sus condiciones.
Puntualización
Sin embargo, se pueden conceder exenciones cuando la ejecución se ha retrasado debido a circunstancias ajenas al control del gobierno, como unos ingresos fiscales inferiores a los previstos o una financiación (o financiamiento) externa insuficiente. El Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional puede llevar a cabo una revisión del programa en situaciones en las que el programa original deba ser revisado debido a nuevos acontecimientos. Herramientas analíticas El Fondo Monetario Internacional se basa en marcos analíticos para formular las políticas que recomienda a los países prestatarios. Entre ellos se encuentra la programación financiera, que se desarrolló en el Fondo Monetario Internacional en la década de 1950. Este modelo vincula los déficits de la balanza de pagos bajo tipos de cambio fijos con la política monetaria nacional. Se basa en dos ecuaciones de comportamiento (la demanda de dinero y la demanda de importaciones), dos identidades (la oferta monetaria base y la balanza de pagos) y una condición de equilibrio (el equilibrio del mercado monetario). Los flujos de capital privado se consideran fijos, como solían serlo en la era de Bretton Woods. La programación financiera se basa en datos que suelen estar a disposición de los responsables políticos, y la simplicidad del modelo fue una ventaja en la época de la posguerra, cuando las limitaciones de los datos eran más comunes.
Déficits
En el modelo, un aumento de las tenencias de crédito interno de un banco central conduce a un aumento de la renta nacional y, en consecuencia, de las importaciones. El resultado inmediato es un déficit por cuenta corriente y una pérdida de reservas. A largo plazo, el cambio inicial en el crédito interno se compensa completamente con el cambio en las reservas extranjeras. La solución a un déficit de la balanza de pagos pasa por frenar el crecimiento del crédito interno. Este ajuste de la política monetaria puede vincularse a la posición fiscal del gobierno, ya que en muchos países en desarrollo un déficit fiscal es financiado por el banco central. El otro modelo desarrollado en el Fondo Monetario Internacional es el de absorción, que relaciona el estado de la cuenta corriente con el gasto y la producción nacionales.Entre las Líneas En este modelo, la cuenta corriente refleja la diferencia entre la producción nacional y la absorción, que es la demanda interna de bienes y servicios. Se registra un superávit cuando la producción nacional es mayor que la absorción, y un déficit en la situación contraria. Las políticas de gasto contractivas son necesarias para reducir o eliminar el déficit.
Programas
Las políticas de los programas apoyados por el Fondo Monetario Internacional se han basado en estos modelos. Los programas del Fondo suelen exigir un endurecimiento de las políticas monetarias y fiscales para reducir el gasto total, y los criterios de actuación del Fondo Monetario Internacional suelen incluir límites a la expansión del crédito interno y al gasto público y aumentos de los ingresos fiscales.
Además, el Fondo Monetario Internacional ha recomendado en algunos casos una depreciación del tipo de cambio para cambiar los gastos a bienes de producción nacional y estimular las exportaciones. Estos modelos han sido objeto de varias críticas. La demanda de dinero no suele ser estable ni predecible, y los cambios de velocidad afectan a la transmisión de los cambios monetarios dentro de la economía.
Además, la liberalización de la cuenta de capital y el aumento de los flujos de capital privado internacional han introducido nuevas fuentes de volatilidad en el sector financiero. La condicionalidad de la política macroeconómica del Fondo Monetario Internacional fue objeto de fuertes críticas durante la crisis financiera de Asia Oriental de 1997-98. La causa de la crisis fue una rápida salida de capitales, no las políticas gubernamentales expansivas.
Puntualización
Sin embargo, los críticos afirmaron que el Fondo Monetario Internacional juzgó mal la naturaleza de la crisis y promovió políticas contractivas en un momento en que la producción de los países en crisis ya estaba cayendo. A medida que avanzaba la crisis, el Fondo Monetario Internacional se dio cuenta de que los incipientes déficits fiscales reflejaban los descensos de la producción inducidos por la crisis y relajó su llamamiento a la consolidación fiscal.
Puntualización
Sin embargo, el Fondo Monetario Internacional defendió el uso de tipos de interés más altos, por considerarlo necesario para evitar una mayor depreciación de los tipos de cambio y un brote de inflación. El Fondo Monetario Internacional desarrolló nuevas herramientas en respuesta a la aparición de crisis de la cuenta de capital, como las ocurridas en Asia oriental y en México en 1994-95. El enfoque del balance especifica los activos y pasivos de los distintos sectores de la economía, incluidos los pasivos financieros denominados en moneda extranjera. Estos representan una fuente de vulnerabilidad si los acreedores extranjeros (referido a las personas, los migrantes, personas que se desplazan fuera de su lugar de residencia habitual, ya sea dentro de un país o a través de una frontera internacional, de forma temporal o permanente, y por diversas razones) pierden la confianza en la capacidad de los prestatarios nacionales para cumplir con sus obligaciones y deciden retirar sus fondos. Los economistas del Fondo Monetario Internacional también han tratado de desarrollar indicadores de crisis monetarias inminentes que sirvan como sistemas de alerta temprana y den al Fondo Monetario Internacional y al país en riesgo tiempo para prevenir la crisis.
Condicionalidad estructural
Durante la década de 1980, los préstamos del Fondo Monetario Internacional se centraron en las economías en desarrollo arrastradas por la crisis de la deuda.Entre las Líneas En la década siguiente, las economías en transición surgidas tras la disolución de la Unión Soviética también se convirtieron en prestatarios del Fondo. Los gobiernos de estos países estaban preocupados por el crecimiento económico, así como por la estabilidad exterior, y trataron de promulgar políticas que aceleraran el crecimiento.Entre las Líneas En respuesta, el Fondo Monetario Internacional y su institución hermana, el Banco Mundial, diseñaron políticas de ajuste estructural para mejorar la eficiencia de una economía y promover el crecimiento. Estas políticas se incluyeron originalmente en los programas de préstamos en condiciones favorables del Fondo Monetario Internacional para los miembros más pobres, pero con el tiempo aparecieron también en los SBA y los FEP. Las políticas de ajuste estructural pueden incluir la reforma fiscal, la privatización de las empresas públicas y la reorganización del sector financiero. Estas medidas pretenden sustituir la asignación de recursos por parte del gobierno por los del mercado. Algunas de estas reformas aparecieron en el conjunto de políticas orientadas al mercado conocidas como el consenso de Washington, que encapsulaba el estado de ánimo de muchos responsables políticos y asesores (véase qué es, su concepto jurídico; y también su definición como "assessors" en derecho anglo-sajón, en inglés) a finales de los años ochenta y principios de los noventa respecto a las medidas necesarias para impulsar el crecimiento en los países en desarrollo. Con el tiempo, el alcance y el número de condiciones aumentaron. La especificación de las condiciones se hizo más detallada porque la aplicación de las políticas estructurales es más difícil de evaluar que las condiciones macroeconómicas tradicionales. El Fondo Monetario Internacional, en 2001, informó de que se produjeron más desviaciones en la aplicación de las condiciones estructurales que en las condiciones del ámbito tradicional de las políticas macroeconómicas. La condicionalidad estructural se convirtió en un foco de críticas.Entre las Líneas En primer lugar, muchas de estas áreas políticas estaban fuera de la experiencia del Fondo Monetario Internacional en macroeconomía.Entre las Líneas En segundo lugar, había pocas pruebas que relacionaran muchas de las condiciones estructurales con un mayor crecimiento. Los países que habían establecido un sólido historial de crecimiento en el pasado, como Taiwán y Corea, habían permitido que las empresas nacionales se desarrollaran antes de abrir sus economías.Entre las Líneas En tercer lugar, en muchos casos el apoyo político interno a las condiciones estructurales era limitado, ya que se consideraban una violación de la soberanía nacional. Las críticas a la condicionalidad estructural alcanzaron su punto álgido tras la crisis de Asia Oriental. Algunos investigadores señalaron que el número de condiciones estructurales ascendía a unas 140 en el caso de Indonesia, 90 en Corea y 70 en Tailandia.Entre las Líneas En el caso de Indonesia, muchas de estas condiciones se referían a cuestiones que sólo tenían una relevancia tangencial para el objetivo de equilibrio de la balanza de pagos.
Además, los críticos acusaron al propio Fondo Monetario Internacional de haber precipitado indirectamente la crisis por su anterior promoción de la liberalización financiera. El Fondo Monetario Internacional emprendió una revisión de sus prácticas de condicionalidad en respuesta a las críticas y publicó nuevas directrices en 2002, que fueron revisadas en 2005. Estas directrices hacen hincapié en la necesidad de la apropiación nacional de las políticas contenidas en un programa de préstamo.
Secuencia
Posteriormente, el Fondo Monetario Internacional ha tratado de profundizar la participación del gobierno en la formulación de los programas.
Los documentos de estrategia de reducción de la pobreza para los programas del SCLP, por ejemplo, son preparados por los gobiernos en consulta con la sociedad civil y otros participantes. Las nuevas directrices también pedían la racionalización de las condiciones a aquellos ámbitos que se consideraban esenciales para restablecer una balanza de pagos sostenible.
Cumplimiento y uso recurrente
Otros aspectos de la condicionalidad del Fondo Monetario Internacional que han sido objeto de escrutinio y debate son el cumplimiento y el uso recurrente de los recursos del Fondo Monetario Internacional.Entre las Líneas En algunos casos, los gobiernos no implementan todas las condiciones contenidas en su Carta de Intención, y en respuesta el Fondo Monetario Internacional suspende su desembolso de fondos. Los países con programas interrumpidos no establecen un sólido historial de resultados económicos.
Explicaciones
Los análisis empíricos de estas situaciones revelan que los factores de economía política interna, como la falta de cohesión dentro de un gobierno, pueden impedir el progreso de un programa. Los gobiernos que no completan un programa pueden adoptar otro. Un estudio de la Oficina de Evaluación Independiente del Fondo Monetario Internacional (2002) concluyó que, si se define el uso prolongado como la adopción de programas del Fondo Monetario Internacional durante 7 o más años en un período de 10 años, 44 países fueron usuarios prolongados entre 1971 y 2000. El informe también encontró que el uso prolongado se expandió consistentemente desde la década de 1970, y los autores atribuyeron este desarrollo en parte a la expansión de los objetivos de los programas de préstamos del Fondo Monetario Internacional. Los estudios sobre el uso frecuente descubren que estos prestatarios recurrentes no alcanzan una etapa de desempeño económico en la que puedan prescindir de la asistencia del Fondo Monetario Internacional. La aplicación incompleta y el uso frecuente restan eficacia a los programas del Fondo y pueden retrasar el establecimiento de políticas e instituciones nacionales para resolver los continuos déficits. Datos verificados por: Brooks
Recursos
A continuación, ofrecemos algunos recursos de esta revista de derecho empresarial que pueden interesar, en el marco del derecho internacional económico, sobre el tema de este artículo.
Notas y Referencias
Véase También
enfoque/efectos del balance; sistema de Bretton Woods; flujos de capital a los países en desarrollo; crisis monetaria; sistemas de alerta temprana; cambio de gastos y conmutación de gastos; crisis financiera, liberalización financiera; dinero caliente y paradas repentinas; Fondo Monetario Internacional (FMI); vigilancia del Fondo Monetario Internacional; oferta monetaria; consenso de Washington, información asimétrica; bail-ins; rescates; enfoque/efectos del balance; sistema de Bretton Woods; flujos de capital a los países en desarrollo; crisis monetaria, crisis financiera, desequilibrios globales; patrón oro internacional; dinero caliente y paradas repentinas; arquitectura financiera internacional; condicionalidad del Fondo Monetario Internacional; vigilancia del Fondo Monetario Internacional; prestamista de última instancia; derechos especiales de giro; consenso de Washington; Banco Mundial, Capital Financiero, Finanzas Internacionales, Historia de las Instituciones Financieras, Historia Financiera