Finanza Islámica
Este artículo es una expansión del contenido de la información sobre derecho financiero, en esta revista de derecho corporativo. Aparte de ofrecer nuevas ideas y consejos clásicos, examina el concepto y los conocimientos necesarios, en el marco de los aspectos jurídicos financieros, sobre la finanza islámica, basada en buena parte en la Sharia. Te explicamos, en relación a los principios, prácticas y normas jurídicas financieras y bancarias, qué es, sus características y contexto.
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Finanza Islámica
Nota: Consulte también microeconometría, crecimiento económico, macroeconometría, y economía monetaria. Las finanzas islámicas comprenden varios instrumentos diferentes, siendo los más conocidos el sukuk y el murabaha.
Los créditos sindicados no han sido ampliamente utilizados por los bancos islámicos hasta ahora. Basado en la experiencia de varios autores, nuestras opiniones y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros artículos de esta revista, en cuanto al derecho financiero y bancario, y respecto a sus características y/o su futuro): Hay buenas razones para este lento desarrollo, pero lo más importante es que ahora existe el potencial para que los bancos islámicos desempeñen un papel mucho más activo que antes. este artículo trata de explicar los principios básicos de la financiación islámica y examina por qué la actividad ha sido escasa y por qué el mercado podría desarrollarse ahora a un ritmo mucho más rápido.
Principios de la financiación islámica
La financiación islámica se diferencia de los mercados de financiación convencionales por los principios especiales que la rigen, siendo el más conocido la prohibición de los intereses, que descarta el uso de instrumentos financieros basados en la deuda. Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Se hace igual hincapié en las dimensiones ética, moral, social y religiosa, en contraposición a la atención exclusiva a los aspectos económicos y financieros como en el mercado convencional.
Cualquier tipo de interés predeterminado o fijo que se aplique al vencimiento y al principal de un instrumento de deuda subyacente se considera "riba", que significa exceso y, por tanto, está prohibido.
Como el interés se considera un coste que no está ligado a los logros en el negocio, no se considera social, ya que la justicia social significaría que las recompensas y las pérdidas se dividirían de forma equitativa. El siguiente principio se refiere al reparto de riesgos. Este principio es el resultado del primer principio, la prohibición del interés.
Como los prestamistas se convierten en inversores, al no poder cobrar intereses, se incorporan al negocio productivo. Por lo tanto, comparten los riesgos del negocio a cambio de una participación en los beneficios. El siguiente principio describe el dinero como "capital potencial" mientras no se invierta en negocios productivos y, por tanto, no tiene derecho al valor temporal del dinero.
Los sistemas financieros islámicos reconocen el valor temporal del dinero sólo cuando éste actúa como capital en actividades productivas. Además, los sistemas financieros islámicos prohíben el 'gharar', o comportamiento especulativo, que incorpora transacciones que implican incertidumbres y riesgos extremos. En consecuencia, el juego, o 'maysir', por ejemplo, está prohibido.
Otro principio bien conocido es que la financiación de "actividades pecaminosas" como la producción de bebidas alcohólicas, el juego, las armas o la pornografía está prohibida. Aunque existen varias diferencias conceptuales entre una financiación sindicada islámica y un préstamo sindicado convencional, en última instancia ambas tienen un rango pari passu con otras obligaciones de deuda senior del prestatario y un coste en términos de margen de crédito. Para calificarla como islámica, es necesario el dictamen de un erudito de la sharia o de la junta de la sharia. (La sharia es la ley sagrada del islam.
Los musulmanes creen que es el resultado de la revelación divina contenida en el Corán.
La sharia abarca muchos temas y prescribe deberes religiosos y castigos por infringir la ley. Existen diferentes interpretaciones y aplicaciones de la sharia en los distintos países, escuelas del islam y entre fundamentalistas, tradicionalistas y reformistas.) La financiación sindicada islámica es la participación de un grupo de instituciones en una operación de financiación conjunta a través de uno de los modos de financiación permitidos por la sharia, que son los principios de reparto de beneficios y pérdidas conocidos como "mudarabah" y "musharaka", o los principios de recargo conocidos como "murabaha" e "ijara". Se han concertado muchos créditos sindicados islámicos, que a menudo se han estructurado en torno al concepto de murabaha, que implica la venta de un activo subyacente, como una mercancía, al deudor en condiciones de pago diferido. El sindicato de bancos participantes celebra un acuerdo de agencia de inversión con uno de los organizadores principales del mandato que actúa como "vigilante", al igual que el agente de la facilidad convencional. Esto significa que las entidades financieras convencionales e islámicas pueden trabajar juntas en la misma operación siempre que se cumplan todos los principios de la sharia. Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Sin embargo, algunos estudiosos se han mostrado reticentes a la estructura murabaha en los últimos tiempos, pero sigue siendo muy utilizada. Aunque es sencilla, existe una opacidad percibida sobre la financiación islámica que ha limitado su atractivo mientras han existido alternativas convencionales.
Estructuras de financiación islámica
Existen muchas estructuras de financiación islámica diferentes que van desde la murabaha de productos básicos de baja rentabilidad hasta las estructuras ijara de mayor rentabilidad.
Financiación islámica: tamaño del mercado
Si echamos un vistazo a las estadísticas, podemos ver que la crisis de 2007-2008 redujo gravemente las actividades en el mercado de la financiación islámica. Así como la emisión anual había aumentado considerablemente hasta alcanzar más de 20.000 millones de dólares en 2007 y el número de operaciones se elevó a 27, los volúmenes y el número de operaciones cayeron bruscamente y apenas se habían recuperado desde entonces en 2010. Al menos para 2011, existía la esperanza de que la curva pueda volver a ser positiva. Después de la crisis financiera mundial de 2007-2008, es decepcionante observar que, a pesar de toda la liquidez latente que existe actualmente en las instituciones financieras islámicas, las operaciones que se imprimen en el mercado de los créditos sindicados islámicos son muy escasas. También podemos observar que el mercado islámico es minúsculo en comparación con el mercado convencional, y representa menos del 1% en términos de volumen para Europa, Oriente Medio y África. ¿A qué se debe esto? Sencillamente, el potencial de la financiación islámica ha tardado en calar entre los prestatarios convencionales e islámicos.
Los bancos islámicos se vieron muy afectados por la crisis financiera de 2007-2008, y se han visto igualmente obstaculizados por las opciones de financiación convencional más baratas que estaban a disposición de sus clientes. Este panorama, por las razones que se mencionan a continuación, está empezando a cambiar a su favor. También hay que tener en cuenta que, tras la crisis financiera mundial, la emisión de bonos internacionales y de Sukuk ha sustituido un gran volumen de negocio que históricamente realizaba el mercado de préstamos.
Los bancos de la eurozona todavía están reparando sus balances y son muy reacios a conceder préstamos que no sean a los clientes principales. Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Sin embargo, muchos bancos islámicos son la excepción y siguen abiertos a nuevos negocios siempre que lleven el "sello" de la sharia.
Emisión de Sukuk
La emisión de Sukuk se ha mantenido razonablemente estable, pero aún no ha alcanzado el pico de volumen de 2007.
Con una previsión de 1 billón de dólares de gasto en infraestructuras sólo en los próximos 10 años en Oriente Medio, y más de 250.000 millones de dólares de gasto del Plan de Transformación Económica en Malasia en un periodo similar, no deberían faltar oportunidades para que los bancos islámicos o los que operan las ventanillas islámicas desempeñen un papel importante en la financiación o en la organización de la financiación de estos activos. Si bien la financiación convencional desempeñará su papel, podemos esperar ver grandes volúmenes de emisión de Sukuk y de préstamos sindicados que cumplan con la Sharia.
Con los bancos convencionales cada vez más limitados en su apetito por prestar debido a las aparentemente interminables rondas de exigencias de capital regulatorio (Basilea III, requisitos regulatorios internos así como de la UE y de las SIFI, y los comentarios del FMI para el aumento de los niveles de capital), además de los cambios de supervisión como la delimitación en el Reino Unido de los negocios minoristas de la banca de inversión, y la introducción de Solvencia II para las compañías de seguros, cabría esperar que los bancos islámicos estén bien posicionados. Los prestatarios ansiosos por aprovechar esta fuente alternativa de liquidez deberían tomar nota, sobre todo porque la emisión de bonos corporativos convencionales se ha ralentizado mucho debido a las turbulencias del mercado y a las incertidumbres de la eurozona.
La emisión de bonos corporativos europeos cayó de algo menos de 50.000 millones de dólares en marzo de 2011 a sólo 8.000 millones de dólares en agosto de 2011. A 30 de agosto de 2011, no se ha producido ninguna emisión de empresas "blue chip" en el mercado de eurobonos desde el 22 de julio de 2011. La incertidumbre en los mercados de bonos es buena para los banqueros de préstamos y hará que los prestatarios acudan a los mercados de préstamos, como ha sucedido a menudo anteriormente.
Los banqueros de préstamos pueden esperar un aumento del nuevo negocio si los mercados de eurobonos permanecen cerrados.
También es probable que aumente la emisión de sukuk. Los bancos islámicos no han sido inmunes a la crisis financiera. Al contrario, muchos se han visto afectados por las quiebras del Grupo Saad, Algosaibi y Dubai World. En Dubai los precios de los inmuebles se han desplomado más de un 60% desde 2007.
Los bancos locales e internacionales sufrieron principalmente debido a su exposición a un número relativamente pequeño de nombres relacionados con el sector inmobiliario. Una vez pasado lo peor, la diversificación de las clases de activos y de los sectores está detrás del impulso de nuevos negocios de la mayoría de los bancos islámicos.
Los activos del mundo real, en particular la financiación del comercio y de los inventarios de productos básicos que cumplen con la sharia hacia y desde la región, están impulsando el negocio. Los bancos centrales de la región MENA también han reaccionado y se han adoptado nuevas medidas reguladoras para ayudar a salvaguardar a los bancos contra nuevas caídas. Esto deja a los bancos bien capitalizados, con muchos bancos con un ratio de nivel 1 del 15% y ya no dependen del nivel 2 para absorber las pérdidas. Una señal de la recuperación de la salud de los mercados de Oriente Medio fue el anuncio de la Corporación de Inversiones de Dubai, el brazo inversor del Gobierno de Dubai, de que reembolsará en su totalidad una línea de deuda de 4.000 millones de dólares que vencía a través de fuentes internas. Esto resultó ser una mala noticia para los banqueros de préstamos sindicados que habían organizado y sobresuscrito una refinanciación que incluía un tramo islámico de 1.500 millones de dólares. Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Sin embargo, fue una buena muestra de liquidez islámica.
¿Una nueva crisis económica?
Los bancos islámicos tienen una importante ventaja sobre sus homólogos de la zona euro: no están contaminados por grandes tenencias de deuda de la zona euro. Un informe sobre 91 bancos de la eurozona y su exposición a la deuda soberana puso de manifiesto el problema. Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Sólo su exposición a Italia, Grecia, Portugal y España ascendía a 733.000 millones de euros. Y con la aparente aparición de una nueva crisis económica mundial, es probable que esto debilite aún más a los bancos convencionales.
Organizadores y bookrunners
La clasificación de los 10 principales bookrunners ha variado considerablemente en los últimos cinco años, por lo que no hay líderes verdaderamente establecidos en el mercado de los préstamos sindicados islámicos. En los últimos años hemos visto a Al Rajhi, Noor Islamic Bank y Dubai Islamic Bank en lo alto de las tablas de bookrunners, así como a RBS y BNP Paribas. Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Sin embargo, Standard Chartered y HSBC han sido los más constantes en los últimos cinco años.
Citibank lidera la tabla de bookrunners de 2011 hasta ahora. Respecto al desglose por sectores, en el período 2005-2010 los por sectores no han cambiado, aparte del crecimiento de la financiación islámica al sector inmobiliario, que sólo representaba el 22% del mercado en 2007.
Bancos islámicos en Londres
Varios bancos islámicos están presentes en el Reino Unido, a saber: Qatar Islamic Bank, Gatehouse Bank, European Islamic International Bank, Bank of London and the Middle East e Islamic Bank of Britain. Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Su progreso hasta la fecha es un reflejo del mercado de las finanzas islámicas en otros lugares. Basado en la experiencia de varios autores, nuestras opiniones y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros artículos de esta revista, en cuanto al derecho financiero y bancario, y respecto a sus características y/o su futuro): Hay un gran potencial, pero el mercado aún no ha despegado. Estos bancos están prestando servicios de banca comercial mayorista y tradicional a un número cada vez mayor de clientes que suelen buscar nuevas fuentes de liquidez. Aunque el cumplimiento de la sharia es primordial, los nuevos prestatarios están cada vez más dispuestos a considerar la documentación islámica como medio para ampliar su base de financiación. Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Se espera que la actividad aumente tanto en la emisión de Sukuk como en la financiación estructurada/sindicalizada para los emisores del Reino Unido para 2011 y más adelante.
Futuro
Hay muchas buenas razones para creer que las instituciones financieras islámicas desempeñarán un papel más destacado en las finanzas mundiales debido al menor apetito crediticio de los bancos convencionales. El mercado de la financiación islámica puede esperar volúmenes mucho mayores en 2012, por ejemplo, que en 2010, tanto en la emisión de Sukuk como en la financiación sindicada; esto hará crecer la cuota de mercado de las finanzas islámicas hasta un nivel más respetable.
La consiguiente rentabilidad de las instituciones financieras islámicas impulsará su expansión en áreas aún sin explotar, y quizás el concepto de un banco islámico global no esté más allá de nuestra imaginación. Datos verificados por: Samuel, 2010 Tema: economia-fundamental. Tema: macroeconomia. Tema: microeconomia. Tema: economia-internacional. Tema: finanzas-personales. Tema: ciencia-economica. Tema: pensamiento-economico. Tema: principios-de-economia. Tema: mercados-financieros. Tema: historia-economica. Tema: sistemas-economicos. Tema: politicas-economicas. A continuación se examinará el significado.
¿Cómo se define? Concepto de Finanza islámica
Véase la definición de Finanza islámica en el diccionario.
Características de Finanza islámica
Las finanzas islámicas son un sistema ético y justo basado en el Corán. Es una respuesta concreta al reconocimiento de que la prohibición del interés por parte de todas las grandes religiones se basa en un gran razonamiento: no puede haber beneficio sin riesgo compartido.
Los banqueros islámicos comparten el riesgo crediticio con sus clientes, aceptan depósitos y realizan todas las actividades normales de la banca, cumpliendo plenamente las leyes de los países en los que operan, pero sin utilizar tipos de interés ni especular, que están prohibidos por el islam. El objetivo central de la ética islámica en economía no se desvía del cristiano al perseguir la justicia social y una mejor distribución de la riqueza a través de la acción humana, ni expresa una condena a priori contra el capitalismo, pero a diferencia de Occidente, la prevalencia de la ética y la moral sobre las leyes del mercado ha permanecido inalterada en el mundo islámico en el ámbito económico. En este volumen se exponen las principales nociones sobre el sistema financiero islámico, desde las referencias coránicas hasta los principales instrumentos bancarios, pasando por las posibles críticas y oportunidades de esta forma diferente de hacer banca. Tema: asuntos-financieros. Tema: financiacion-de-deudas. Tema: creditos. Tema: deudas. Tema: financiacion.
¿Qué piensas sobre este tema? ¿Tienes alguna experiencia o ejemplo que quieras compartir? ¿Cuál es tu opinión?
Recursos
Traducción de Finanza islámica
Inglés: Islamic finance Francés: Finance islamique Alemán: Islamic Finance Italiano: Finanza islamica Portugués: Finanças islâmicas Polaco: Islamski system finansowy
Tesauro de Finanza islámica
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