Fondo De Inversión
Este artículo es un complemento de la información sobre derecho financiero, en esta revista de derecho corporativo. Aparte de ofrecer nuevas ideas y consejos clásicos, examina el concepto y los conocimientos necesarios, en el marco de los aspectos jurídicos financieros, sobre Fondo de Inversión. Te explicamos, en relación a los principios, prácticas y normas jurídicas financieras y bancarias, qué es, sus características y contexto.
Definición de Fondo de Inversión en Derecho
El que agrupa los capitales destinados a la inversión de una pluralidad de personas.
Fondo de Inversión en el Derecho Europeo
1. Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Significado y desarrollo de las sociedades de inversión Los fondos de inversión sirven como entidades jurídicas para la inversión conjunta, especialmente en valores. Permiten a los inversores repartir el riesgo de inversión invirtiendo pequeñas cantidades. A finales de 2007, los fondos de inversión europeos poseían casi 8 billones de euros.
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Debido a la crisis financiera, este valor se redujo en casi dos billones de euros hasta los 6.088 billones en 2008, mientras que a finales de 2010 la cantidad había vuelto a aumentar hasta los 8.025 billones.
La renta variable fue la clase de activos que experimentó el descenso más acusado, aunque sigue siendo el tipo de inversión más importante. Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Sorprendentemente, ha surgido un verdadero mercado europeo de fondos de inversión. El mayor mercado europeo de fondos de inversión se encuentra en Luxemburgo, seguido de Francia, Alemania, Irlanda y el Reino Unido. En 2006, Luxemburgo se situó como el segundo mayor lugar del mundo para los fondos de inversión, sólo por detrás de Estados Unidos.
La mayor parte de los fondos de inversión en Europa están sujetos a la directiva europea pertinente en este sentido. Los orígenes del negocio de las inversiones se remontan al siglo XIX. Ya en la primera mitad del siglo XIX, los trusts empresariales de Estados Unidos estaban en la práctica estrechamente vinculados al negocio de los seguros y muchos bancos se fundaron como "Trust & Banking Companies". En Europa, las primeras sociedades de inversión surgieron en la segunda mitad del siglo XIX en Escocia e Inglaterra.
Compartían muchas características con el trust anglosajón.
Más tarde, en el siglo XIX, la idea de la inversión colectiva en sociedades de inversión se extendió a la Europa continental, concretamente a Suiza y los Países Bajos. Al parecer, en Alemania existían en los años veinte dos entidades que podían clasificarse como fondos de inversión. A principios de los años 30, se intentó crear las llamadas sociedades de gestión de capitales. En última instancia, esto llevó a que los obstáculos fiscales para los fondos de inversión sólo se suavizaran en lugar de abolirse, y los fondos de inversión sólo se impusieron en Alemania después de la Segunda Guerra Mundial.
Los fondos de inversión se codificaron por primera vez en Estados Unidos con la Ley de Sociedades de Inversión de 1940, que influyó mucho en la Ley de Sociedades de Inversión alemana de 1957. 2. Normativa europea A nivel europeo, los fondos de inversión están sujetos desde 1985 a la Directiva por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (Directiva OICVM, Dir 85/611), que fue revisada en varias ocasiones antes de ser sustituida recientemente por la Dir 2009/65.
La Directiva OICVM fue una de las primeras directivas en lograr el deseado mercado interior y, en particular, prevé un pasaporte europeo para los fondos de inversión. En noviembre de 2006, la Comisión Europea publicó un Libro Blanco en el marco de una revisión fundamental de la Directiva OICVM. Una cuestión que se está revisando actualmente es si se deben armonizar los fondos de inversión que actualmente no están cubiertos por la Directiva OICVM, como los fondos de inversión inmobiliaria abiertos.
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De este modo, todos los fondos de inversión estarían sujetos a normas comunes, lo que les daría derecho a un pasaporte europeo.
Otra propuesta consiste en facilitar la inversión de los inversores profesionales en fondos no mutualistas y liberalizar estas transacciones transfronterizas. Por último, se proponen nuevas normas para facilitar la fusión transfronteriza de fondos. La Directiva 2009/65 consolida el texto de la Directiva OICVM y desarrolla cuidadosamente la propia Directiva OICVM.
Las numerosas modificaciones introducidas en la Directiva OICVM en 1985 se integran en la nueva Directiva OICVM. Además, la nueva directiva incluye disposiciones para las fusiones nacionales y transfronterizas de fondos de inversión.
También se incluyen nuevas disposiciones para las estructuras master/feeder, en las que un OICVM (OICVM feeder) invierte todos o casi todos los activos en otro OICVM (OICVM master).
También se hace hincapié en las disposiciones sobre información a los inversores. Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Se han simplificado y mejorado los requisitos de información, que hacen posible la distribución a escala europea de los OICVM. Los organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (OICVM) tienen como único objetivo invertir y gestionar cuentas conjuntas con fondos captados del público. Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Según la legislación nacional, la inversión colectiva en valores mobiliarios puede adoptar una forma contractual (gestionada por el fondo de gestión), una forma fiduciaria (fondos comunes de inversión) o la forma de una sociedad de inversión. El principio de diversificación de riesgos es esencial.
Las políticas y los obstáculos a la inversión se recogen en la Directiva OICVM, así como en una directiva de aplicación.
Los valores en el sentido de la Directiva OICVM son acciones y otros valores equivalentes a acciones, bonos y otras formas de deuda titulizada, y todos los demás valores negociables que autoricen la adquisición de valores en el sentido de la directiva mediante suscripción o canje.
Los OICVM están sujetos a autorización y ésta es válida para todos los Estados miembros.
La custodia de los activos de un OICVM se transmite a un depositario. 3. Evolución histórica de las normas nacionales seleccionadas La legislación alemana en materia de inversiones, que inicialmente se recogía en la Ley de Sociedades de Inversión de 1957 y actualmente se encuentra en la Ley de Inversiones, se caracteriza por la gestión de varios fondos de inversión a través de una sociedad y, sobre todo, por el denominado triángulo de inversión. Además del fondo de inversión y del inversor, el banco depositario forma parte obligatoriamente del triángulo de inversión.
La sociedad de inversión encarga al banco depositario la custodia del fondo y la emisión y reembolso de participaciones en el mismo.
La intervención de un depositario sigue el modelo de la ley estadounidense Investment Company Act de 1940, según la cual los fondos de inversión unitarios deben instalar un banco como fideicomisario o depositario. Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Según la legislación alemana sobre sociedades de inversión, la Directiva OICVM exige un depositario, que también tiene tareas de supervisión.
La obligación de reembolso y la prohibición de endeudamiento también se basaban en el modelo estadounidense y ahora están sujetas a la Directiva OICVM. En Inglaterra, la Directiva OICVM constituyó un impulso para la creación de sociedades de inversión.
También se siguieron desarrollando los tradicionales regímenes de fondos comunes de inversión, en los que los activos se mantienen para los inversores en fideicomiso. Para que los regímenes de fondos comunes de inversión puedan participar en el mercado europeo utilizando el pasaporte único, se han creado disposiciones especiales para los regímenes de fondos comunes de inversión autorizados. Para cumplir con las normas de la Directiva OICVM, la Ley de Mercados de Servicios Financieros de 2000 prescribe que las funciones de los fideicomisarios y los gestores de los fondos comunes de inversión estén separadas. El primer fondo de inversión de Luxemburgo se fundó en la década de 1950. En la actualidad, los fondos de inversión están regulados por la Loi du 20 décembre 2002 concernant les organismes de placement collectif.
Las sociedades cubiertas por la Directiva OICVM se describen como OPCVM (organisme de placement collectif en valeurs mobilier soumises à la Directive 85/611).
Las sociedades de inversión, descritas como SICAF (société d'investissement à capital variable), están reguladas desde 1980, por lo que son las más antiguas de su tipo en la Unión Europea. En Francia, los fondos de inversión están regulados en el Code monétaire et financier, Art L 214-1-146. En la literatura jurídica francesa se hace mucho hincapié en la regulación por parte de la Autoridad de Supervisión Financiera, la Autorité des Marchés Financiers (AMF). Al igual que en Luxemburgo, las sociedades de inversión se denominan SICAF. Existen otros fondos de inversión con el nombre de FCP (Fonds Commun de Placement). 4. Basado en la experiencia de varios autores, nuestras opiniones y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros artículos de esta revista, en cuanto al derecho financiero y bancario, y respecto a sus características y/o su futuro): Fondos públicos y especiales La directiva europea OICVM sólo regula los fondos de inversión que captan fondos del público. En principio, existen dos tipos de sociedades de inversión: los fondos de inversión y los fondos especiales.
La gestión en fondos de inversión es una subforma de la gestión de activos estándar. En Alemania, los fondos especiales que están sujetos a la Ley de Inversiones son utilizados sobre todo por las instituciones privadas de pensiones como vehículo especial de inversión para los activos agrupados. Estos vehículos de inversión se ajustan así a una estrategia de inversión determinada.
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Dado que en los fondos de inversión inmobiliaria no se invierte en valores, estos últimos no están sujetos a la Directiva OICVM. 5. Utilización de fondos de inversión para pensiones profesionales e individuales La utilización de fondos de inversión como vehículo para las pensiones profesionales e individuales no ha sido regulada hasta ahora a nivel europeo.
La Directiva sobre Fondos de Pensiones sólo regula los fondos de pensiones como vehículos para las pensiones ocupacionales. No obstante, en su Libro Blanco, la Comisión reconoce la importancia de una mayor inversión para la jubilación como medio para ampliar el mercado único de fondos de inversión. A nivel internacional, la inversión en fondos de inversión está muy extendida en el contexto de las pensiones individuales y de jubilación, ya que no es necesario ofrecer garantías (biométricas) para obtener un trato fiscal preferente. Basándose en este fenómeno, la comunidad inversora europea ha proporcionado un estudio de las contribuciones definidas para las pensiones ocupacionales. En Alemania, para obtener un tratamiento fiscal preferente, las cotizaciones efectuadas deben estar garantizadas. Esto también se aplica a una jubilación individual en virtud del reglamento de pensiones Riester, así como cum grano salis para las pensiones profesionales. En Alemania no es posible una previsión de cotización definida pura, ya que tanto la Ley de Pensiones de Jubilación como las disposiciones fiscales correspondientes de la Ley Tributaria alemana exigen garantías. En Alemania, desde la reforma de las pensiones Riester, las sociedades individuales de inversión en pensiones (Altersvorsorge-Sondervermögen) están reguladas en una parte especial de la Ley de Inversiones.
Las sociedades individuales de inversión en pensiones tienen una duración limitada y no pueden distribuir sus ingresos. Están sujetas a disposiciones de inversión específicas.
Las disposiciones de inversión establecen límites a la inversión en acciones y fondos inmobiliarios, aunque se exige que más de la mitad de los activos se inviertan en estas dos clases de activos.
La sociedad de inversión de pensiones individuales tiene que ofrecer al inversor individual un plan de ahorro para la jubilación. Al igual que otras descripciones de la ley de inversiones, la descripción de la sociedad de inversión de pensiones individuales está especialmente protegida. En la práctica alemana, las sociedades de inversión de pensiones individuales sólo desempeñan un papel secundario. No se aceptan como vehículos de pensiones en virtud de la Ley alemana de Pensiones de Jubilación. 6. Publicidad En virtud de la Directiva OICVM, deben publicarse los folletos y los informes periódicos.
Los fondos de inversión deben informar a los clientes potenciales y reales, así como al mercado, poniendo a su disposición folletos simplificados y completos, así como informes anuales y semestrales. El folleto simplificado debe entregarse a los suscriptores potenciales antes de la celebración del contrato.
Los elementos esenciales del prospecto simplificado y del completo deberán actualizarse. A diferencia de la normativa europea sobre seguros, la Directiva sobre OICVM exige que se facilite información sobre la política de inversión del fondo de inversión.
La Directiva OICVM revisada también prevé una versión revisada de los requisitos de información. Revisor de hechos: Schmidt Tema: fondos.
Fondo de Inversión en el Derecho
Definición de Fondo de Inversión del Diccionario de Términos de Seguros, Reaseguros y Financieros: Es aquella figura asociativa que, sin tener personalidad jurídica propia, tiene como objeto fundamental la adquisición, tenencia, disfrute, administración y enajenación de valores generalmente cotizados en Bolsa, para compensar, mediante una adecuada inversión de sus activos, los riesgos y los diferentes rendimientos (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) de las inversiones efectuadas. El fondo de inversión emite un certificado de participación que representa el derecho de propiedad del inversor que, previa la aportación que corresponde, se inscribe en dicho fondo. Nota: Consulte más información sobre Fondo de Inversión (en inglés, sin traducción) en el Derecho anglosajón.Tema: fondos. Asunto: derecho-financiero.
Fondo de Inversión en el Ámbito Económico-Empresarial
En el Contexto de Estructuras Financieras
Véase una definición de fondo de inversión en el diccionario y también más información relativa a fondo de inversión.
Tema: estructuras-financieras. Tema: finanzas. Tema: inversion.
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Recursos
A continuación, ofrecemos algunos recursos de esta revista de derecho empresarial que pueden interesar, en el marco de la teoría y práctica del derecho bancario y financiero, sobre el tema de este artículo.
Véase También
Fondo De Inversión Alternativo
Ley de Contrato de Seguro