La Garantía Financiera
Este artículo es una expansión del contenido de la información sobre derecho financiero, en esta revista de derecho corporativo. Aparte de ofrecer nuevas ideas y consejos clásicos, examina el concepto y los conocimientos necesarios, en el marco de los aspectos jurídicos financieros, sobre la garantía financiera. Puede ser de interés lo siguiente:
Te explicamos, en relación a los principios, prácticas y normas jurídicas financieras y bancarias, qué es, sus características y contexto.
La Garantía Financiera en Derecho
1.
Objeto y finalidad El término garantía financiera se remonta a la Directiva sobre acuerdos de garantía financiera (Dir 47/2002, Directiva sobre acuerdos de garantía financiera, DGF) que armoniza las leyes de garantía crediticia de los Estados miembros en un espacio financiero basado en el art. 114 TFUE/95 CE.
La directiva crea un marco jurídico uniforme a escala comunitaria para la aportación de valores y depósitos en efectivo como garantía en forma de un derecho real limitado o mediante una transferencia pura y simple de la propiedad ("Acuerdo de garantía financiera", art. 2(1)(a)-(e)).
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Desde 2009, también cubre la cesión en garantía de derechos de crédito. La Directiva sobre acuerdos de garantía financiera pretende minimizar los riesgos jurídicos asociados al uso (transfronterizo) de garantías dentro del mercado interior europeo. Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Sirve así a la estabilización e integración del sistema financiero europeo, ya que la necesidad económica de garantías y de seguridad jurídica a este respecto aumenta constantemente en los mercados de capitales globalizados debido al temor a los riesgos sistémicos en caso de insolvencia de un participante importante del mercado. La Directiva sobre acuerdos de garantía financiera es un elemento significativo del acervo comunitario en el ámbito del derecho de los mercados de capitales y del derecho bancario. Al mismo tiempo, representa una de las pocas medidas legislativas de la Unión Europea cuyo objetivo es armonizar el derecho sustantivo de la propiedad, es decir, el derecho de las garantías reales sobre bienes muebles y el derecho de las cesiones. Por esta razón, la importancia de la Directiva sobre acuerdos de garantía financiera para el Derecho privado europeo en general va más allá de su ámbito de aplicación inmediato. Por último, contiene una disposición sobre la elección de la ley aplicable, por lo que forma parte del Derecho internacional privado europeo (DIPr).
La Directiva sobre acuerdos de garantía financiera está estrechamente vinculada a otros instrumentos legislativos relacionados con los mercados financieros, a saber, la Directiva sobre la firmeza de la liquidación en los sistemas de pagos y de liquidación de valores (Dir 26/1998, Directiva sobre la firmeza de la liquidación, DFL), el Reglamento sobre procedimientos de insolvencia (Reg 1346/2000; insolvencia transfronteriza), la directiva sobre saneamiento y liquidación de entidades de crédito (Dir 24/2001), la directiva sobre mercados de instrumentos financieros (Dir 9/2004, MiFID), incluida su directiva de aplicación (Dir 73/2006), así como las directivas sobre adecuación del capital de las entidades financieras (Dir 48/2006, Dir 49/2006). En cuanto al contenido, la Directiva sobre acuerdos de garantía financiera se divide en cinco secciones: ámbito de aplicación y definiciones (arts. 1, 2), derecho sustantivo de la garantía crediticia (arts. 3-6), derecho sustantivo de la insolvencia (arts. 7, 8), conflicto de leyes (art. 9), disposiciones finales (arts. 10-13). 2. Ámbito de aplicación Se ha prestado gran atención al ámbito de aplicación personal, ya que el tratamiento especial de las garantías financieras (véase 3.-5.
Más adelante) se ha considerado a menudo como una infracción del principio básico de igualdad de los acreedores en la insolvencia del deudor, lo que da lugar a que la masa no disponga de activos suficientes para los acreedores generales. Esto se debe al hecho de que los privilegios establecidos en la Directiva sobre acuerdos de garantía financiera sólo se aplican a los beneficiarios de garantías específicas que participan predominantemente en los mercados interbancarios (art. 1(2)(a)-(d)).
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De hecho, otras empresas también pueden entrar en su ámbito de aplicación si su socio contractual reúne los requisitos para ser considerado una institución financiera profesional (Art 1(2)(e)). No obstante, se concedió a los Estados miembros un derecho de exclusión voluntaria a este respecto (art. 1, apdo. 3). Este último ha sido ejercido plenamente por uno y parcialmente por cinco Estados miembros, mientras que diez países, por el contrario, incluso han ampliado sus respectivas medidas de aplicación a las transacciones del mercado general que no están cubiertas por la directiva. Esto ha dado lugar a discrepancias considerables en cuanto al nivel de armonización sustantiva (COM (2006) 833 final). El ámbito de aplicación sustantivo de la Directiva sobre acuerdos de garantía financiera se extiende a todo tipo de acuerdos cuyo objeto sea la provisión de cuentas de crédito o instrumentos financieros (es decir, prácticamente todos los instrumentos negociables en los mercados de capitales, art. 2(1)(e)) como garantía para asegurar un pasivo. Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Se aplica independientemente de la construcción jurídica elegida por las partes según los regímenes nacionales de derecho de propiedad (derecho real limitado, transferencia de la plena propiedad, etc.). El factor decisivo es únicamente la finalidad económica de garantizar el crédito, de modo que, por ejemplo, los acuerdos de recompra (repos) y las transacciones similares también están cubiertos (art. 2(2)(b),(c)). Este enfoque funcional se aplica para evitar el riesgo de una recalificación de una transferencia pura y simple de la titularidad a título de garantía como un mero interés de garantía como una prenda por la legislación nacional aplicable (que podría entonces ser ineficaz debido a deficiencias formales o de procedimiento) (considerando 13). 3.
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Derecho sustantivo de la garantía crediticia Según la norma de la Directiva sobre acuerdos de garantía financiera, la garantía financiera se constituye válidamente una vez que se entrega a la parte garantizada, se ha ingresado en una cuenta de valores designada o la parte garantizada ha obtenido de otro modo la posesión o el "control" (art. 2(2)), y la constitución se acredita por escrito o electrónicamente (arts. 1(5), 2(3), 3(2)).
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De conformidad con el art. 3(1), la legislación de los Estados miembros no puede estipular otros requisitos formales (por ejemplo, registro, copia ejecutada de documentos específicos). En primer lugar, cabe señalar que la Directiva sobre acuerdos de garantía financiera introduce así el concepto de "control" en el Derecho europeo como equivalente funcional del término jurídico tradicional de "posesión". Esto está en consonancia con la evolución jurídica moderna (por ejemplo, el Código de Comercio Uniforme, la Guía Legislativa de la CNUDMI sobre Operaciones Garantizadas). El 'control' suele obtenerse cuando el intermediario que administra el bien (incluso sin ajustar las anotaciones en cuenta) se compromete a ejecutar las instrucciones de enajenación emitidas únicamente por el acreedor. En segundo lugar, el art. 2(2) reconoce el abono en una cuenta de valores como medio de enajenar "valores anotados en cuenta" (art. 2(1)(g)).
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De nuevo, esto se corresponde con la evolución jurídica moderna (valores intermediados). A este respecto, la Directiva sobre acuerdos de garantía financiera se complementa con la DFL que estipula normas sobre la irrevocabilidad de las órdenes de transferencia de créditos una vez que se han introducido en un sistema de liquidación de valores (art. 5 Dir 26/1998). Por último, cabe mencionar que la sección sobre derechos de garantía sobre bienes muebles del Marco Común de Referencia (MCR) cubre los intereses sobre valores intermediados incluso más allá del ámbito de aplicación de la Directiva sobre acuerdos de garantía financiera (Art IX.-1:201(7), (8)). Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Según el MCR, la eficacia de la garantía real frente a terceros depende de nuevo de que la parte garantizada ejerza el "control" sobre los activos financieros (Art IX.-3.204). Como consecuencia de su enfoque funcional, la Directiva sobre acuerdos de garantía financiera obliga a los Estados miembros a reconocer los acuerdos de garantía que se hayan instrumentado mediante una transferencia pura y simple de la titularidad (bienes muebles) (art. 6).
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Dado que la mayoría de los ordenamientos jurídicos, como cuestión de derecho general de la propiedad, no reconocen la idea de una transferencia de titularidad con fines exclusivamente de garantía (Sicherungsübereignung), y algunos tampoco aceptan (plenamente) una cesión de garantía (Sicherungszession) (por ejemplo, Francia, Italia, Países Bajos), esta disposición constituye una novedad para varios Estados miembros. Así pues, la Directiva sobre acuerdos de garantía financiera supera las estructuras reguladoras nacionales tradicionales a este respecto y podría allanar el camino hacia un derecho de propiedad general europeo. Otra innovación se deriva del art. 4, según el cual se puede conceder al beneficiario de la garantía un derecho unilateral de apropiación que puede ejercerse inmediatamente sin previo aviso u otra medida en caso de incumplimiento del deudor (art. 4(1)-(4)).
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Dicha "cláusula de caducidad" era inválida según casi todos los ordenamientos jurídicos europeos antes de la aplicación de la Directiva sobre acuerdos de garantía financiera por una cuestión de protección de los acreedores. Esta prohibición del pactum commissorium ya estaba consagrada en el derecho romano (C.8, 34,3). En consecuencia, se dio inicialmente a los Estados miembros una posibilidad de exclusión voluntaria (art. 4,3). Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Sin embargo, esta opción no se ha utilizado en ninguna medida de aplicación, y ahora se ha suprimido por completo (COM(2008) 213 final, Art 2 Dir 44/2009). Una última innovación se deriva del Art 5. Esta norma permite a las partes conceder al acreedor un amplio "derecho de disposición" (versión en lengua alemana) o "derecho de uso" (la mayoría de las demás versiones lingüísticas) de la garantía aportada durante la vigencia del acuerdo de garantía (véase también el art. 19 Dir 73/2006). A efectos de refinanciación, la parte garantizada puede entonces gravar ella misma los bienes que le han sido pignorados o disponer de ellos como propietario (art. 5(1), 2(1)(m)). El beneficiario de la garantía queda liberado de la obligación de devolver el mismo bien al deudor y puede simplemente aportar el mismo tipo de activo financiero en su lugar (Art 5(2)(I)) (pignus irregulare). Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Si procede, puede incluso compensar su obligación de devolución con la deuda garantizada (Art 5(2)(II)). El reconocimiento a escala europea de esta práctica de mercado conocida como "rehipotecación" tiene como principal objetivo aumentar la liquidez del mercado.
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Desde un punto de vista funcional, el derecho de uso conduce a un concepto híbrido que se sitúa entre la transferencia pura y simple de la propiedad y la prenda tradicional. 4.
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Derecho sustantivo de insolvencia La Directiva sobre acuerdos de garantía financiera rechaza importantes principios de las legislaciones nacionales sustantivas en materia de insolvencia a las operaciones de garantía cubiertas por su ámbito de aplicación (arts. 4(5), 7(1), 8). En particular, la denominada "compensación exigible anticipadamente" (art. 2(1)(n)), que es fundamental para la gestión de riesgos de los participantes en los mercados financieros, debe ser protegida por la legislación sobre insolvencia (art. 7(1)).
La norma se dirige a aquellos ordenamientos jurídicos que, en principio, no permiten la compensación de créditos contractuales contra una parte insolvente (por ejemplo, Grecia, España y Luxemburgo en parte).
La liquidación por compensación exigible anticipadamente se define como el compromiso de compensar todos los pasivos y créditos existentes entre las partes en caso de insolvencia (independientemente de su vencimiento) y de compensar únicamente el saldo neto. Esta técnica reduce considerablemente la exposición crediticia y los riesgos que conlleva (considerando 14).
Otro privilegio de la garantía financiera en caso de insolvencia se establece en el art. 8, según el cual una operación de garantía no podrá declararse nula por el hecho de que se haya inscrito el día de la apertura del procedimiento de liquidación o poco antes (art. 8(1)-(3)). Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Sin embargo, los principios generales sobre la nulidad de las transacciones en el marco de la insolvencia nacional no se ven afectados (Art 8(4) Directiva sobre acuerdos de garantía financiera, Arts 4(2)(m), 5(4) Reg 1346/ 2000). Las normas de la Directiva sobre acuerdos de garantía financiera completan los principios ya estipulados por la DFL, cuyo objetivo es evitar los efectos dominó dentro de los sistemas de pago o de liquidación de valores desencadenados por la insolvencia de un participante. Para ello, la Dir 26/98 impone a las legislaciones nacionales sobre insolvencia la obligación de reconocer la irrevocabilidad de las órdenes de transferencia introducidas en un sistema de liquidación y la eficacia de los acuerdos sobre compensación recíproca intrasistema (arts. 3, 5). Además, los procedimientos de insolvencia relativos a un participante en un sistema no podrán afectar retroactivamente a los derechos y obligaciones de este último derivados de su participación en el sistema (abolición de las denominadas "normas de la hora cero" de algunas legislaciones nacionales sobre insolvencia) (art. 7). 5. Extensión a los créditos Según la Dir 44/2009, que modifica la Dir 26/1998 y la Dir 47/2002, los principios antes mencionados sobre garantías financieras (excepto el derecho de uso, Art 5(6) rev) también se aplican a los derechos de crédito (Art 1(4) (a) rev). Un elemento central de la revisión es la supresión de los impedimentos formales a la utilización efectiva de los "derechos de crédito" (art. 2(1)(o) rev) como garantía.
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Desde enero de 2007 son admisibles como garantía de crédito para las operaciones de financiación dentro del Eurosistema (Banco Central Europeo). Para que una cesión (de garantía) correspondiente sea eficaz, varios Estados miembros prevén un acto especial de publicidad como el registro (por ejemplo, Bélgica, Grecia, España) o la notificación al deudor (por ejemplo, Finlandia, Grecia, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Países Bajos, Francia), mientras que otros no exigen ninguno de los dos (por ejemplo, Alemania). Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Según el primer proyecto de la Comisión, los requisitos nacionales de publicidad deben rechazarse con vistas a los derechos de crédito (art. 3(1)(II) COM(2008) 213 final). Por tanto, la propuesta original preveía de nuevo una armonización del derecho de cesión más allá de las tradiciones jurídicas nacionales (cesión). Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Sin embargo, el Parlamento Europeo ha abogado por preservar los requisitos formales en lo que se refiere a la eficacia de la cesión frente al deudor del crédito y otros terceros. Al final, sólo se incluyó la obligación de revisar las disposiciones nacionales al cabo de cinco años (Art 3(1)(III) rev). Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Según los PECL y el DCFR, en principio, la prioridad entre los acreedores también depende de la notificación del deudor (Art 11:401 PECL, Art III.-5:121 DCFR); el DCFR, sin embargo, excluye explícitamente las operaciones de garantía de este requisito (Art IX.-2:301(2)). Por último, el valor económico de los derechos de crédito como garantía puede aumentar considerablemente mediante acuerdo: el deudor del derecho de crédito (tercero deudor) puede renunciar válidamente por redacción a cualquier derecho de compensación frente a su acreedor (cedente) y a cualquier cesionario futuro (Art 3(3)(i) rev). Además, el tercero deudor puede renunciar a sus derechos derivados de las normas sobre secreto bancario (art. 3(3)(ii) rev), lo que permite al acreedor transmitir a terceros la información necesaria para las operaciones de refinanciación.
Las disposiciones relativas a los derechos de crédito (comerciales) no afectan a los derechos de los consumidores garantizados por la legislación de la UE en materia de crédito al consumo (Art 3(3), 9a rev). 6.
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Derecho internacional privado El Derecho internacional privado (DIP) tradicional relativo a los títulos (es decir, acciones, obligaciones, títulos negociables, etc.) distingue entre la ley que rige la obligación (Wertpapierrechtsstatut) y la ley aplicable al título (Wertpapiersachstatut).
La primera regula el tipo y el contenido preciso de la obligación materialmente plasmada en un certificado (o inscrita en un registro).
La segunda define los posibles derechos reales con respecto al certificado como res y dicta cómo pueden transferirse los intereses correspondientes; de este modo, resuelve la cuestión de la asignación patrimonial del activo.
La ley aplicable a la obligación depende del origen del derecho (lex societatis para los derechos societarios, derecho de sociedades (internacional); lex contractus para las obligaciones contractuales (PIL)) mientras que la ley que rige las cuestiones patrimoniales viene determinada tradicionalmente por el factor de conexión del lugar donde se encuentra el bien (certificado/registro) (lex rei sitae o lex cartae/libri sitae, derecho de propiedad (internacional)). Hoy en día, sin embargo, los inversores ya no poseen físicamente ellos mismos sus instrumentos financieros. En su lugar, los certificados (si los hay) se depositan permanentemente en un depositario central de valores (DCV) y los inversores los poseen indirectamente a través de intermediarios (depositarios) (véase también el art. 17 Dir 73/2006).
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Dentro de este sistema de tenencia intermediada de valores, las cesiones sólo se efectúan en realidad a través de cargos y abonos en cuentas de valores (valores intermediados). Por lo tanto, el concepto de lex rei sitae causa problemas considerables de cara a los mercados financieros modernos. Esto se debe al hecho de que el lugar real de retención del certificado es más o menos accidental y a menudo no puede determinarse con precisión en el caso de valores negociados internacionalmente debido a que varios certificados (jumbo) están depositados en diferentes países. En el contexto de la transferencia de carteras diversificadas internacionalmente (como garantía), el factor de conexión del situs apunta así a varias legislaciones de propiedad diferentes simultáneamente y provoca elevados costes de transacción. Por estas razones, la Directiva sobre acuerdos de garantía financiera prevé un factor de conexión relacionado con la cuenta en cuanto a los "valores anotados en cuenta" (Art 2(2)(g)), que se ha denominado "enfoque del lugar del intermediario relevante" (PRIMA). En esencia, ya había sido aplicado por directivas anteriores (Art 9(2) Dir 26/1998, Art 24 Dir 24/2001). En cuanto a la naturaleza jurídica y los efectos patrimoniales de los abonos en cuentas de valores, incluida la transferencia, pignoración y realización de los intereses (art. 9(2)), la Directiva sobre acuerdos de garantía financiera remite a "la legislación del país en el que se mantenga la cuenta pertinente" (art. 9(1)).
La cuenta pertinente se define como la cuenta (registro) "en la que se efectúan las anotaciones mediante las cuales se proporciona al beneficiario la garantía prendaria de anotaciones en cuenta" (Art 2(2)(h)). Por lo tanto, se opta por la cuenta del cesionario como factor de conexión decisivo para una transferencia de instrumentos financieros. Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Sin embargo, no existen normas sobre la localización de la cuenta ni sobre los conflictos de prioridad en caso de disposiciones múltiples; tampoco se permite la elección de la ley por las partes. En diciembre de 2010, en el transcurso de una consulta pública sobre una futura directiva en materia de derecho de valores (valores intermediados), la Comisión presentó una propuesta que localizaba la cuenta en "la sucursal que gestione la relación con el titular de la cuenta en relación con la cuenta de valores"; la elección de la ley por las partes seguirá estando excluida.
Contrariamente a la Directiva sobre acuerdos de garantía financiera, el proyecto ya no define la cuenta "pertinente", lo que probablemente desencadenará el mismo debate que en el marco del CSC (véase 7.
Más adelante). La Directiva sobre acuerdos de garantía financiera no contiene una disposición sobre conflictos en materia de insolvencia, por lo que deberán determinarse con arreglo a los principios generales, con el resultado de que se aplica la norma lex fori concursus (insolvencia, transfronteriza).
Los derechos y obligaciones de las partes de un sistema de pago o de liquidación o de un mercado financiero deben regirse por "la ley aplicable a dicho sistema o mercado" sin que se especifique ningún factor de conexión para esta última ley (art. 8 Dir 98/1998, art. 9(1) Reg 1346/2000). En cualquier caso, la apertura de un procedimiento de insolvencia no afecta a los derechos reales adquiridos (Art 8(1) Dir 98/1998, Art 5(1) Reg 1346/2000, Art 8(1)-(3) Dir 47/2002). 7. Proyectos de ley uniforme El (proyecto de) Convenio sobre normas sustantivas relativas a valores intermediados adoptado en octubre de 2009 en Ginebra (Convenio de Ginebra sobre valores) ha sido elaborado bajo los auspicios de UNIDROIT y tiene por objeto armonizar el derecho sustantivo de propiedad sobre valores intermediados. En gran medida en consonancia con la Directiva sobre acuerdos de garantía financiera, el Convenio permite la pignoración efectiva mediante abono en la cuenta de valores del beneficiario de la garantía (art. 11(4)). Además, una garantía real puede perfeccionarse mediante un acuerdo de control o un asiento de designación, siempre que el Estado contratante haya hecho la declaración correspondiente (Art 12(1)).
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Debido a esta reserva optativa, el nivel de armonización alcanzado por el Convenio queda por detrás del de las normas europeas.
Otras cuestiones importantes cubiertas por la Directiva sobre acuerdos de garantía financiera (es decir, garantía de transferencia de titularidad, derecho de apropiación, derecho de uso, compensación exigible anticipadamente) se tratan en un capítulo adicional (meramente opcional) sobre operaciones de garantía (arts. 31-38). El Convenio sobre la ley aplicable a ciertos derechos sobre valores depositados en un intermediario, de 5 de junio de 2006 (Convenio de La Haya sobre valores, CCH), prevé un régimen uniforme de elección de la ley aplicable, que se elaboró bajo los auspicios de la Conferencia de La Haya sobre PIL. Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Sin embargo, el CSH aún no ha entrado en vigor y sólo ha sido firmado por tres Estados (Estados Unidos, Suiza y Mauricio). Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Sus normas de conflicto abarcan de forma exhaustiva las cuestiones patrimoniales relacionadas con el abono y el adeudo de las cuentas de valores, en particular la naturaleza jurídica de dichas anotaciones en cuenta y la disposición de los intereses en las mismas (Art 2(1), (2)).
Contrariamente a la norma PRIMA, puramente objetiva, consagrada en el Derecho europeo, el CSC señala principalmente la ley elegida por las partes en un contrato de cuenta con el "intermediario pertinente" (arts. 4(1) (1), 1(1)(e)), pero sólo si este último tiene una oficina cualificada en ese Estado (art. 4 (1)(2)). "Relevante" se refiere al intermediario que mantiene la cuenta de valores para el titular de la cuenta (art. 1 (1) (g)). Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Se está debatiendo si se refiere al intermediario del cedente, del cesionario o de ambos (es decir, cada intermediario es relevante) con el resultado de un factor de conexión dividido o dépeçage (opinión predominante). Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Según los documentos preparatorios, la conexión accesoria a la ley elegida en el contrato de cuenta se debe a que ni se han materializado las cuentas de valores ni existen códigos de país uniformes (como el IBAN para las cuentas de efectivo), por lo que, en particular, las cuentas de los inversores activos a nivel mundial difícilmente pueden localizarse. Así pues, en principio, el CSH permite una elección (limitada) de la ley por las partes para las cuestiones de derecho patrimonial. Esta posibilidad, sin embargo, no equivale a una autonomía de la voluntad en el sentido tradicional, ya que las partes de la transacción no son las que determinan la ley aplicable.
Más bien, las normas de la HSC apuntan a un contrato celebrado con un tercero. Además, una modificación posterior de la ley elegida en el contrato de cuenta no conlleva efectos erga omnes (art. 7). En ausencia de elección de ley en el acuerdo de cuenta, el art. 5 estipula una cascada de factores objetivos de conexión, cada uno de los cuales se refiere al intermediario pertinente (oficina en la que se celebró el acuerdo de cuenta, lex incorporationis, sede principal).
La solución adoptada por el CSH difiere del modelo europeo. No obstante, la Comisión ha abogado por la firma del CSH por parte de la UE (competencia exterior de la UE) y la correspondiente adaptación de las directivas (COM (2003) 783 final, SEC(2006) 910 final). Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Sin embargo, algunos Estados miembros se opusieron masivamente a esta propuesta, por lo que fue retirada posteriormente (SEC(2008) 491 final, DO CE 2009 C 71/17). En su lugar, la Comisión está estudiando una revisión de las soluciones europeas (véase 6.
Más arriba). Datos verificados por: Schmidt Tema: obligaciones. Tema: finanzas.
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Recursos
A continuación, ofrecemos algunos recursos de esta revista de derecho empresarial que pueden interesar, en el marco de la teoría y práctica del derecho bancario y financiero, sobre el tema de este artículo.
Notas y Referencias
Véase También
Ciencias Económicas, Ciencias Económico-Administrativas, Contabilidad, Economía Financiera, Finanzas, Finanzas Corporativas, Funciones de la Gestión Empresarial, Gestión Financiera, Finanzas, Gestión Empresarial, Términos Financieros Directiva 2002/47/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 6 de junio de 2002, sobre acuerdos de garantía financiera, DO L 168 de 27.6.2002, p. 43/50