Historia de las Finanzas
Este artículo es una profundización de la información sobre derecho financiero, en esta revista de derecho corporativo. Aparte de ofrecer nuevas ideas y consejos clásicos, examina el concepto y los conocimientos necesarios, en el marco de los aspectos jurídicos financieros, sobre este tema. Te explicamos, en relación a los principios, prácticas y normas jurídicas financieras y bancarias, qué es, sus características y contexto. Finanzas es un campo de especialización que estudia todos los aspectos de obtener dinero y tomar decisiones sobre la asignación de ese dinero. Basado en la experiencia de varios autores, nuestras opiniones y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros artículos de esta revista, en cuanto al derecho financiero y bancario, y respecto a sus características y/o su futuro): Hay muchos segmentos de este campo por tipo: finanzas corporativas, finanzas del gobierno federal, finanzas municipales, finanzas sin fines de lucro y finanzas personales. Esta breve discusión será una descripción general de las finanzas corporativas en la economía de los Estados Unidos. En los Estados Unidos, las grandes corporaciones y las instituciones financieras con las que se asocian están reguladas por el Tesoro de los Estados Unidos, que implementa políticas fiscales y monetarias; y el Congreso de los EE. UU., que promulga leyes y reglamentos, se interseca en sus intereses. Un objetivo de las finanzas en los Estados Unidos es el objetivo de mantener el pleno empleo y lograr un nivel específico de crecimiento económico.
Las finanzas corporativas son fundamentales para tal objetivo. La historia de las finanzas corporativas en los Estados Unidos comenzó con medios rudimentarios y no regulados de obtener fondos en los primeros años de la nación recién establecida. A fines del siglo XX, se alcanzó un nivel de progreso que convirtió a Estados Unidos en un líder financiero en la comunidad global. El éxito de la función financiera en las empresas estadounidenses es el resultado de una combinación de innovación empresarial en el diseño y las estrategias de obtención de fondos y las regulaciones gubernamentales que garantizan la integridad en los mercados financieros.
Tema: mercados-financieros-mundiales. Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Sin embargo, los problemas persisten en lo que se ha convertido desde el siglo XX en un campo de especialización complejo y en rápido cambio.
FINANZAS AMERICANAS
En los Estados Unidos coloniales, las empresas eran, en su mayor parte, pequeñas y autofinanciadas.
Sin embargo, los primeros pobladores, que habían sido súbditos británicos, conocían bien la forma corporativa de organización.
Como señaló Joseph Davis, "antes del final del período colonial, se había establecido un número considerable de corporaciones verdaderamente privadas con fines eclesiásticos, educativos, caritativos e incluso comerciales" (1917, p. 4). Muchos de estos esfuerzos iniciales no tuvieron éxito, y las personas que invirtieron en ellos a menudo perdieron sus contribuciones totales.
La naturaleza de los problemas de financiamiento en estos primeros esfuerzos se ilustra en la historia de una organización llamada Sociedad para el establecimiento de fabricantes útiles.
En noviembre de 1791, la legislatura de Nueva Jersey aprobó una ley que incorporaba a esta empresa, que probablemente fabricaba productos como papel, textiles, cerámica y alambre.
.
Davis identificó a esta compañía como "una de las corporaciones industriales pioneras de los Estados Unidos y la más grande y pretenciosa de estas" (p. 349).
Los planes para la nueva corporación se anunciaron públicamente, incluida la muy criticada estrategia de reunir capital mediante la emisión de acciones públicas. El énfasis en el desarrollo de la industria nacional y la reducción de la dependencia de las importaciones fue atractivo para los posibles inversores, y los ciudadanos privados estaban recibiendo estímulos del gobierno federal recién formado para emprender actividades comerciales en una escala más amplia de lo que era común en ese momento. Cuando el folleto de esta nueva empresa estaba circulando, Alexander Hamilton, el secretario del Tesoro, presentó su Informe sobre los fabricantes, que se preparó en respuesta a las instrucciones del presidente George Washington "para preparar e informar a la Cámara, un plan adecuado. por el estímulo y la promoción de las manufacturas que tenderán a hacer que los Estados Unidos sean independientes de otras naciones "(citado en Davis, pág. 362). El capital requerido se levantó, con la mayoría de las suscripciones aseguradas en Nueva York. Poco después, el pánico se produjo porque la nueva empresa no estaba progresando como se esperaba.
Los principales oficiales y directores participaron en el auge especulativo y no habían prestado atención al negocio real de la nueva empresa. A partir de entonces, los líderes, que estaban en posesión de la mayoría de los fondos pagados, fueron a la quiebra. Esta historia revela el atractivo de volverse rico rápidamente y de la incompetencia general entre los líderes. Prácticamente no había reglas para restringir el comportamiento de los líderes; por lo tanto, fácilmente se apropiaron de los fondos para su uso personal. La sociedad se salvó con un préstamo de $ 10,000 del Banco de Nueva York, y hay evidencia de que el secretario de Hacienda fue responsable de asegurar este financiamiento.
Sin embargo, siguieron existiendo serios problemas financieros, durante el período en que se construyeron las instalaciones para las fábricas textiles previstas. Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Se suponía que el nuevo tesorero designado estaba en condiciones de servidumbre, pero él se negó.
Continuó en la posición sin embargo.
Cuando se retiró en 1796, se suponía que los libros y los fondos del tesorero se quedaban con el vicegobernador.
Los libros, sin embargo, nunca fueron recuperados. No está claro si todos los fondos fueron recuperados.
Las operaciones no fueron rentables y se suspendieron en el mismo año. R. E. Wright (2002) presenta un interesante análisis del comportamiento comercial colonial utilizando el marco de la teoría de la asimetría en la relación principal / agente. Wright concluyó "que los colonos hicieron poco para reducir el riesgo moral en los mercados financieros coloniales.
Los prestatarios a menudo actuaron de manera que no era lo mejor para los prestamistas" (p. 27).
Sin embargo, es la posición de Wright que la mayoría de los bancos coloniales en el período nacional temprano aprendieron a limitar el riesgo moral al monitorear (vigilar) (vigilar) las cuentas de los depositantes y señalar el uso de los fondos que se habían proporcionado a través de préstamos.
En el siglo XIX
Al borde del siglo XIX, Estados Unidos tenía un triste historial de corporaciones exitosas, como lo ilustra el esfuerzo en Nueva Jersey discutido anteriormente. El país era un mundo de pequeñas empresas mercantiles. A partir de 1790, por ejemplo, solo había tres bancos, tres compañías puente, algunas asociaciones de seguros y una docena de compañías de canales.
Sin embargo, algunos empresarios comenzaron a ver el valor de la corporación: los riesgos de fabricación hicieron que la responsabilidad limitada de la corporación fuera atractiva. Varios estados promulgaron leyes útiles.
En 1811, Nueva York aprobó una ley que permitía la incorporación de ciertos tipos de empresas manufactureras con menos de $ 100,000 de capital.
Connecticut, en 1817, y Massachusetts, en 1830, otorgaron responsabilidad limitada, que fue el primer paso en el movimiento para los actos de incorporación general.
La intención de tales actos era alentar la financiación de entidades a través de la estructura corporativa y proteger al público que podría estar inclinado a invertir en estas nuevas empresas.
En el mismo período, el gobierno estuvo significativamente involucrado en el financiamiento de las empresas.
Como Thomas C.
Cochran señaló: Las necesidades de capital de la banca y el transporte trajeron la participación del estado en la organización empresarial. Pocas de estas empresas pioneras parecían posibles sin compras sustanciales de acciones y bonos por parte del estado, condado o municipio. El crédito del estado generalmente fue sustituido en parte por el de la compañía privada mediante la emisión de bonos estatales y el uso de los ingresos para comprar los valores de la compañía. (1966, p. 219) Al mismo tiempo, Cochran notó algunos de los graves inconvenientes de la nueva propiedad: La transferencia gratuita y secreta de la propiedad de la empresa alentó los abusos graves por parte de los financieros sin escrúpulos. Era posible que los grupos de administración se beneficiaran personalmente al arruinar a grandes compañías y luego venderlas antes de que se conociera la situación.
(p. 219) Sin embargo, había hombres concienzudos interesados en la eficiencia productiva y en la búsqueda de riqueza. Entre los individuos identificados por Cochran estaba Nathan Appleton: Nathan Appleton... Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Se volvió de actividades mercantiles en 1813, se unió a algunos de los Lowells y Jacksons, puso su capital en la fabricación de textiles a gran escala... Appleton fue considerado como el líder empresarial de Massachusetts... Para 1840, él y su Boston.
Desarrollo de la Idea
Los asociados habían creado en el este de Massachusetts una miniatura de la sociedad industrial corporativa del siglo XX. Controlaban las compañías bancarias, ferroviarias, de seguros y eléctricas, así como las grandes fábricas textiles dispersas por todo el estado. Basado en la experiencia de varios autores, nuestras opiniones y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros artículos de esta revista, en cuanto al derecho financiero y bancario, y respecto a sus características y/o su futuro): Fue la gran corporación "moderna" controlable por bloques de acciones estratégicamente organizados, y las juntas directivas prácticamente autoperpetuantes lo que hizo posible esta concentración de poder, pero debe recordarse que también fue este dispositivo para reunir el ahorro de miles de personas.
.
De pequeños inversores que habían producido el gran desarrollo. (p. 220) Hubo desarrollos notables a lo largo del siglo XIX. Jonathon Baskin y Paul Miranti, por ejemplo, señalaron que "el último cuarto del siglo dieciocho vio el inicio de una gran expansión económica que cambió las finanzas corporativas de manera fundamental" (1997, p. 127). Basado en la experiencia de varios autores, nuestras opiniones y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros artículos de esta revista, en cuanto al derecho financiero y bancario, y respecto a sus características y/o su futuro): Fue durante este período que hubo un extenso desarrollo de los ferrocarriles, que independientemente se convirtieron en fuertes bastiones del capitalismo financiero.
.
Durante este período, las acciones preferentes y la deuda se convirtieron en medios populares para financiar a las corporaciones.
.
Durante las últimas décadas del siglo XIX, comenzaron a aparecer revistas y periódicos financieros de distribución relativamente amplia.
.
Dichas publicaciones proporcionaron información para posibles inversionistas.
FINANCIACIÓN DE LOS ESTADOS UNIDOS EN EL SIGLO XX
El éxito económico de los Estados Unidos a comienzos del siglo XX se reflejó en el optimismo evidente en el comentario del secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Lyman Judson Gage, en el Annual Financial Review, un suplemento del New York Times (1 de enero de 1900).. Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Su observación fue que "el año que acabamos de pasar ha sido de gran prosperidad, el futuro no tiene nubes". Se otorgó mucho crédito en la provisión de recursos a los bancos. Joseph Schumpeter, en su teoría del desarrollo económico, destacó el papel de los banqueros como fuente de fondos para los empresarios, que a menudo carecen de recursos financieros. Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Schumpeter señaló: "En una economía sin desarrollo no habría tal mercado monetario... El núcleo del asunto radica en los requisitos de crédito de las nuevas empresas...
Por lo tanto, la función principal del mercado de dinero o capital es el comercio de crédito por el propósito del financiamiento del desarrollo "(1934, pp. 122-127). Sin duda, Schumpeter era plenamente consciente de la experiencia de los Estados Unidos y de la influencia de los banqueros estadounidenses en el impresionante crecimiento de la economía estadounidense desde mediados del siglo XIX hasta las primeras décadas del siglo XX.
.
De los líderes en finanzas, algunos de los banqueros más impresionantes fueron los Morgan.
Como Ron Chernow, en su historia de los Morgan, concluyó: "La antigua Casa de Morgan anterior a 1935 fue probablemente la combinación financiera más formidable de la historia. Basado en la experiencia de varios autores, nuestras opiniones y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros artículos de esta revista, en cuanto al derecho financiero y bancario, y respecto a sus características y/o su futuro): Financiaba a muchos gigantes industriales, entre ellos, US Steel, General Electric, General Motors, Du Pont., y American Telephone and Telegraph "(1990, p. xi).
Una vista desde Inglaterra
Un periodista inglés, William Lawson, escribió un interesante relato de finanzas en los Estados Unidos en 1906.
En su introducción, declaró que había estudiado finanzas estadounidenses durante veinticinco años, viajó por todo Estados Unidos y vio la mayoría de sus instituciones financieras.
.
Desde el interior.
.
Desarrolló una opinión muy favorable de la astucia del liderazgo (véase también carisma) en finanzas. Entre sus comentarios se encontraba: Hace solo unos años, Nueva York era un satélite financiero de Londres. ¿Cuánto tiempo pasará antes de que Londres se convierta en un satélite financiero de Nueva York?... Basado en la experiencia de varios autores, nuestras opiniones y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros artículos de esta revista, en cuanto al derecho financiero y bancario, y respecto a sus características y/o su futuro): Hasta que últimamente prevaleció la idea de que iba a crecer en los ritmos ordinarios, y era como otros países, solo que mucho más grandes.
Pero ese no debe ser su destino prosaico. Es ser un país propio, una nación en sí misma... Poco a poco, se está liberando de todos los modelos y precedentes europeos... [E] l EE. UU.... probablemente siempre lo será, un país por sí mismo es particularmente cierto en su financiar. (p. 7)
Explosión
El éxito de la economía estadounidense al borde del siglo veinte también introdujo la alarma debido al crecimiento de los monopolios y los abusos de los negocios, como lo revelan los muckrakers, por ejemplo.
Los reporteros, como Ida Tarbell (la historia de Standard Oil) y Lincoln Steffens (un relato de corrupción cívica en Minneapolis) cuando se publicaron en McClure en 1903, atrajeron la atención del público.
Los esfuerzos de reforma del presidente Theodore Roosevelt en la primera década resultaron atractivos para muchos ciudadanos. Al mismo tiempo, los inversores se interesaron cada vez más en las acciones comunes corporativas, según lo informado por Baskin y Miranti.
Como señalaron estos historiadores, "las estadísticas de la Bolsa de Nueva York: el volumen de negocios anual total aumentó de 159 millones en 1900 a 1.100 millones en el auge del auge de 1929" (1997, p. 167). El papel de las finanzas continuó siendo impresionante.
IMPULSO PARA LA REGULACIÓN DE VALORES EN LOS ESTADOS UNIDOS
Antes de 1929, había poco apoyo para la regulación federal de los mercados de valores en los Estados Unidos.
Como se señaló en el sitio web de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), "Durante la década de 1920, aproximadamente 20 millones de accionistas grandes y pequeños aprovecharon la prosperidad de la posguerra y se dispusieron a hacer fortuna en el mercado de valores. Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Se estima que de los $ 50 mil millones en nuevas ofertas de valores durante este período, la mitad se convirtió en inútil "(SEC). La confianza del público cambió dramáticamente con la caída de la bolsa de valores de 1929. Para que la economía se recupere, la fe del público en los mercados de capital debía restablecerse. El resultado fue la aprobación de dos leyes por el Congreso, la Ley de Valores de 1933 y la Ley de Bolsa de Valores de 1934. Estas leyes se establecieron para proporcionar una estructura en el funcionamiento de los mercados financieros y para supervisar al gobierno.
CAMBIOS EN LA ESTRUCTURA FINANCIERA
El papel de los bancos cambió durante el siglo XX a medida que las empresas se hicieron más grandes y aumentaron los tipos de instituciones financieras. El estudio de Raymond Goldsmith de 1969 proporcionó una comparación de los principales tipos de instituciones financieras de los Estados Unidos en 1900 y 1963. El análisis de Goldsmith reveló que en 1900, los bancos comerciales tenían el 62.9 por ciento del total de los activos de todas las instituciones financieras; en 1963 ese porcentaje era de 32,2.
Más Información
Las instituciones de ahorro, incluidas las cajas de ahorros mutuas, las asociaciones de ahorro y préstamo, las cooperativas de crédito, las compañías financieras, las organizaciones de seguros y las compañías de inversión participaron activamente en los servicios financieros. Las acciones de los activos en poder de los bancos y las instituciones de ahorro continuaron disminuyendo.
Mientras que los dos tipos de instituciones financieras tenían el 55 por ciento del total de activos en 1963, los dos tipos tenían solo el 22.7 por ciento a fines de 1999, según lo informado por la Junta de la Reserva Federal. El Banco de la Reserva Federal ha sido un participante crítico en todos los aspectos de las finanzas en los Estados Unidos a través de sus políticas monetarias y crediticias.
EL PAPEL DE LA SEC
La Ley de Intercambio de Valores de 1934 incluyó el establecimiento de la SEC, que se encargó de hacer cumplir las leyes de valores recientemente aprobadas, promover la estabilidad en los mercados y proteger a los inversores.
La SEC opera con la premisa de que todos los inversores deben tener acceso a ciertos datos básicos sobre las inversiones antes de la compra. El medio clave para lograrlo es exigir que todas las empresas de propiedad pública divulguen información financiera relevante y de otro tipo a todos los ciudadanos. La SEC supervisa a los participantes clave en el mundo financiero, incluidas las bolsas de valores, los corredores de bolsa y los asesores (véase qué es, su concepto jurídico; y también su definición como "assessors" en derecho anglo-sajón, en inglés) de inversión.
A través de su autoridad de aplicación, la SEC interpone acciones civiles contra individuos y compañías que violan las leyes de valores.
Más Información
Las infracciones típicas se relacionan con el uso de información privilegiada, el fraude contable y el suministro de información falsa o engañosa sobre los valores y las compañías que los emiten.
EL PAPEL DE LOS CAMBIOS DE STOCK
Las bolsas de valores han desempeñado un papel importante en la financiación de las empresas comerciales de los Estados Unidos al proporcionar un medio de compra y venta de valores.
La primera bolsa de valores en los Estados Unidos se estableció en 1790 en Filadelfia.
.
Dos años más tarde, la Bolsa de Nueva York (NYSE) se formó cuando veinticuatro corredores de bolsa firmaron un acuerdo para comerciar entre sí debajo de un árbol de abeto que se encuentra fuera de lo que ahora es 68 Wall Street.
La NYSE es la bolsa de valores más grande del mundo. El primer cliente de la NYSE, en 1792, fue el Banco de Nueva York, y su primera oficina, establecida en 1817, fue una habitación alquilada en 40 Wall Street.
Logró su primer día de un millón de acciones el 15 de diciembre de 1886 y su primer día de mil millones de acciones el 28 de octubre de 1997. Un estudio de todos los mercados de valores por parte de la SEC en 1961 reveló que el mercado de valores de venta libre estaba fragmentado y oscuro, lo que llevó a la SEC a proponer a la Asociación Nacional de Operadores de Valores que desarrolle un sistema de valores automático de venta libre..
.
Dicho sistema se completó y comenzó a operar en febrero de 1971; es conocido como el sistema de cotizaciones automatizadas de la Asociación Nacional de Comerciantes de Valores (NASDAQ). El primer mercado de valores electrónico del mundo, a fines de 1999, ocupaba el segundo lugar, por debajo de la Bolsa de Nueva York, entre los mercados de valores del mundo en términos de volumen de dólares.
Desarrollo de la Idea
Los avances tecnológicos han introducido la compra y venta online de valores.
El Comienzo del Siglo XXI
El nuevo siglo comenzó con revelaciones impresionantes de escándalos corporativos.
.
Dichas revelaciones revelaron vívidamente la insuficiencia de las reglas y regulaciones de los informes de la corporación.
No existió ninguna investigación objetiva y exhaustiva del presunto fraude en la información financiera. Sin embargo, el Congreso aprobó la Ley Sarbanes-Oxley de 2002, que cambió notablemente el entorno regulatorio en el que funcionan las empresas de propiedad pública en los Estados Unidos.
La ley estableció una nueva junta de gobierno, la Junta de Supervisión de Contabilidad de la Empresa Pública. Esa junta asumió todas las responsabilidades profesionales, incluidas aquellas anteriormente delegadas a la profesión de contabilidad pública.
La junta tiene la responsabilidad de auditar las reglas y del monitoreo de todas las corporaciones públicas que reportan a la SEC. Las opiniones sobre el éxito de las nuevas regulaciones se mezclan. A fines de 2005, continuaron las divulgaciones impactantes de declaraciones falsas de información financiera, uso de información privilegiada, apropiación de fondos de la empresa para uso personal por parte de altos ejecutivos, incluidos los directores ejecutivos, y otras violaciones del gobierno corporativo en los Estados Unidos.
EL LUGAR DE LA INDUSTRIA FINANCIERA
La industria financiera sigue siendo de importancia central en los Estados Unidos.
La Oficina de Análisis Económico, parte del Departamento de Comercio de los Estados Unidos, volvió a analizar el producto interno bruto (PIB) con datos de la industria basados en el Sistema de Clasificación de la Industria de América del Norte, que se introdujo en la década de los noventa. El análisis para el período de 1987 a 2000 mostró que la categoría de la industria, "Finanzas, seguros, bienes raíces, alquileres y arrendamientos (FIRE)", fue el contribuyente número uno al "valor agregado por grupo de la industria en dólares actuales como porcentaje del Producto Interno Bruto para años seleccionados ".
LA GLOBALIZACIÓN DE LAS FINANZAS
La transformación de los mercados de capitales del nivel nacional al nivel global aumentó considerablemente durante la última década del siglo XX. El liderazgo (véase también carisma) se proporciona a través de la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO), que se organizó a principios de los años setenta.
Más del 90 por ciento de la actividad financiera mundial (o global) estuvo representada entre los más de 181 reguladores de seguridad nacional que fueron miembros de IOSCO en 2005. Uno de los objetivos clave para 2005 era fortalecer los mercados de capital contra el fraude financiero. Autor: Williams
Bibliografía
Baskin, Jonathon Barron y Miranti, Paul J., Jr. (1997). Una historia de las finanzas corporativas. Nueva York: Cambridge University Press. Chernow, Ron (1990).
La casa de Morgan: una dinastía bancaria estadounidense y el auge de las finanzas modernas. Nueva York: Atlantic Monthly Press. Cochran, Thomas C. (1966).
La organización empresarial y el desarrollo de una disciplina industrial.
En Thomas C.
Cochran y Thomas B (examine más sobre estas cuestiones en la presente plataforma online de ciencias sociales y humanidades). Brewer (Eds.), Vistas del crecimiento económico estadounidense: la era agrícola. Nueva York: McGraw-Hill. Davis, Joseph Stancliffe (1917). Ensayos en la historia anterior de las corporaciones americanas (Vol. 1).
Cambridge, MA: Harvard University Press. Gage, Lyman Judson (1900, 1 de enero). El secretario Gage revisa las finanzas de la nación.
El suplemento del New York Times: Revisión financiera anual. Orfebre, Raymond (1969). Estructura financiera y desarrollo. New Haven, CT: Prensa de la Universidad de Yale. Lawson, William Ramage (1906). Basado en la experiencia de varios autores, nuestras opiniones y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros artículos de esta revista, en cuanto al derecho financiero y bancario, y respecto a sus características y/o su futuro): Finanzas americanas: Parte primera. — doméstica. Edimburgo y Londres: Blackwood. Asociación Nacional de Cotizaciones Automatizadas de Comerciantes de Valores. Basado en la experiencia de varios autores, nuestras opiniones y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros artículos de esta revista, en cuanto al derecho financiero y bancario, y respecto a sus características y/o su futuro): Https://www.nasdaq.com Schumpeter, Joseph A. (1934).
La teoría del desarrollo económico: una investigación sobre los beneficios, el capital, el crédito, los intereses y el ciclo económico.
Cambridge, MA: Harvard University Press. Williamson, Harold F. (1951).
Crecimiento de la economía estadounidense (2ª ed.). Englewood Cliffs, NJ: Prentice-Hall. Wright, R. E. (2002) La riqueza de las naciones redescubiertas: integración y expansión en los mercados financieros estadounidenses 1780-1850. Nueva York: Cambridge University Press.