Mercados de Carbono
Este artículo es una expansión del contenido de la información sobre derecho ambiental, en esta revista de derecho de empresa. Aparte de ofrecer nuevas ideas y consejos clásicos, examina el concepto y los conocimientos necesarios para sobresalir, sobre este tema. Te explicamos, en el contexto del medio ambiente, qué es, sus características y contexto.
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Mercados de Carbono
Relevancia de los Mercados de Carbono
Cómo abordar el cambio climático es uno de los mayores problemas de gobernanza mundial de nuestro tiempo. A nivel internacional, nacional y subnacional, se han puesto en marcha más de 50 mercados de carbono diferentes como política clave para incentivar la reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) de forma rentable y flexible, y se están planeando o considerando varios más (Banco Mundial, 2021). Además, 89 Contribuciones Determinadas a Nivel Nacional (CDN) presentadas por las Partes en el Acuerdo de París de 2015 mencionan el uso de los mercados de carbono como condición para alcanzar sus objetivos de mitigación. (Véase la información relativa a los desafíos para los mercados internacionales de carbono en el marco del Acuerdo de París) El artículo 6 del Acuerdo de París prevé la puesta en marcha de mercados de carbono o acuerdos de cooperación internacional similares como instrumento político para facilitar la consecución de sus objetivos. Sobre la supervisión de los requisitos del Acuerdo de París sobre el Cambio Climático de 2015, véase aquí. Los mercados de carbono son mercados en los que una determinada cantidad de gas de efecto invernadero (por ejemplo, una tonelada equivalente de CO2) se comercializa como una unidad negociable, ya sea como un derecho de emisión emitido en el marco de un sistema de "tope y comercio" o como un crédito de reducción/eliminación de emisiones verificado emitido en el marco de un sistema de base y crédito. En los sistemas de "tope y comercio" o de comercio de emisiones (ETS), un regulador define un nivel máximo permitido de emisiones de gases de efecto invernadero (el "tope") para un determinado grupo de entidades (por ejemplo, países, empresas o instalaciones). A continuación, el tope se subdivide en distintos derechos de emisión, que se distribuyen entre las entidades reguladas. Las entidades reguladas tienen que presentar un derecho de emisión por cada tonelada de dióxido de carbono equivalente (CO2e) emitida durante un periodo de cumplimiento, normalmente un año. La asignación inicial de derechos de emisión a las entidades cubiertas puede ser gratuita, por ejemplo, basada en los niveles históricos de emisiones ("grandparenting"), parcialmente gratuita (con una asignación gratuita limitada por un punto de referencia de rendimiento tecnológico determinado políticamente), y/o vendida en subasta por el regulador. En un sistema de "línea de base y créditos", un regulador define cómo pueden generarse los créditos de emisión (reducción o eliminación) por actividades que reducen las emisiones de gases de efecto invernadero o eliminan los gases de efecto invernadero de la atmósfera en comparación con un escenario de referencia (línea de base) que refleja la situación contrafactual sin estas actividades. La diferencia entre las emisiones de la situación de referencia y las emisiones de la actividad determina cuántos créditos pueden emitirse. Para generar créditos de emisión, es necesaria la verificación a posteriori de la reducción/eliminación por parte de una institución oficialmente reconocida -un verificador-. Los créditos de emisión pueden utilizarse entonces como compensaciones frente a objetivos obligatorios o voluntarios de emisión de gases de efecto invernadero u otros instrumentos políticos destinados a la mitigación de los gases de efecto invernadero. Ambos tipos de unidades forman la oferta en el mercado. Puede haber diferentes tipos de demanda de derechos de emisión o créditos a diferentes niveles. Los gobiernos pueden utilizar las unidades para cumplir con los objetivos de emisiones de un tratado internacional como el Protocolo de Kioto o el Acuerdo de París. Las empresas pueden utilizar los derechos de emisión para cumplir sus objetivos en el marco de los regímenes de comercio de derechos de emisión. En algunas jurisdicciones, pueden utilizar créditos en los sistemas de comercio de emisiones, sistemas de base y crédito dedicados a sectores específicos, o en lugar de tener que pagar impuestos sobre el carbono (por ejemplo, como se permite en Colombia o Sudáfrica). Por último, las empresas privadas y los particulares pueden utilizar los créditos para compensar las emisiones en el contexto de sus objetivos voluntarios de mitigación de gases de efecto invernadero; esta demanda ha aumentado considerablemente en los últimos años. El precio del carbono se descubre tanto en los mercados de cumplimiento como en los voluntarios a través de la compra y venta de unidades, mientras que la escasez de unidades y los costes marginales de reducir los gases de efecto invernadero influyen en el precio. La asignación o emisión inicial de derechos de emisión y créditos por parte de la autoridad reguladora representa el mercado primario de carbono. A continuación, los derechos de emisión y los créditos pueden negociarse en los mercados secundarios de carbono (mercado al contado), ya sea directamente entre las partes, normalmente facilitadas por los intermediarios (transacciones extrabursátiles, OTC), o negociados en una bolsa. Mientras que este último requiere una estandarización previa de los contratos, en el caso de las transacciones extrabursátiles, las partes que realizan la transacción pueden configurar libremente el contrato en términos, por ejemplo, de precio y volumen de unidades negociadas. Basado en la experiencia de varios autores, nuestras opiniones y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros artículos de esta revista, respecto a sus características y/o su futuro): Dado que los detalles de estos contratos no suelen publicarse, las transacciones extrabursátiles pueden ser bastante opacas para otros agentes del mercado y para los reguladores. Otro componente de los mercados de carbono es el mercado de derivados. Se compone de instrumentos financieros, como las opciones y los contratos de futuros, para cubrir los riesgos asociados a los derechos y créditos de emisión. Nos gustaría señalar que, en la práctica, la terminología no siempre se utiliza de forma coherente. Mientras que los Informes de Evaluación del IPCC y toda la literatura relevante de investigación sobre el mercado del carbono aplican los términos tal y como se definen en este artículo, algunos profesionales diferencian aún más los sistemas de línea de base y créditos en aquellos que utilizan créditos de emisión para la compensación y aquellos sistemas (nacionales o subnacionales) en los que se definen los niveles de emisión de línea de base para las entidades reguladas individuales (por ejemplo, basándose en los niveles históricos o en una norma industrial) y se emiten unidades a las entidades que han reducido sus emisiones por debajo de este nivel. Con este sistema, las unidades sólo pueden venderse a otras entidades que superen sus niveles de emisión de referencia. Siguiendo la literatura de investigación, en este artículo utilizamos el término "sistema de línea de base y créditos" en un sentido amplio, que abarca todos los tipos de mercados en los que se emiten créditos de emisión en comparación con una línea de base. También observamos que, en ocasiones, la bibliografía utiliza el término "comercio de emisiones" como un paraguas para todos los sistemas descritos anteriormente.
Mercados de carbono en el mundo
En la actualidad, existen al menos 29 sistemas de comercio de derechos de emisión y 27 sistemas de línea de base y créditos en todo el mundo, que abarcan jurisdicciones internacionales, supranacionales, nacionales y subnacionales. Véase más en el mercado internacional de carbono.
Los mercados de carbono como acuerdos de gobernanza policéntricos
Los mercados de carbono son acuerdos de gobernanza complejos. Suponen mercados creados artificialmente para bienes - derechos de emisión o créditos - que se crean mediante políticas. Como se ha descrito anteriormente, han surgido en todos los niveles de gobernanza y en ellos participan actores públicos y privados en funciones de regulación y gobernanza. Comprenden varios sistemas de gobernanza, en su mayoría independientes, que están interconectados - en algunos casos a través de vínculos formales con el mercado, pero en la mayoría de los casos de manera informal a través de flujos de información y experiencia, creación de capacidades, y a través del objetivo general de ayudar a lograr los compromisos internacionales de mitigación del clima. Por estas razones, los mercados de carbono son intrínsecamente policéntricos por naturaleza, ya que implican fuentes de autoridad múltiples y a menudo superpuestas. Cuando las fuentes de autoridad traspasan las fronteras entre los diferentes niveles de gobernanza pública y privada, la literatura habla de gobernanza transnacional. Ya en 2008, el Mecanismo de Desarrollo Limpio se presentó como un prototipo de esta forma de gobernanza; el mecanismo del artículo 6.4 del Acuerdo de París es comparable. En el ámbito de la Convención Marco de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático, las partes adoptan una orientación política, mientras que el Órgano de Supervisión se encarga de la toma de decisiones cotidiana. A nivel nacional, las Autoridades Nacionales Designadas nombradas por el Estado aprueban las posibles actividades del Artículo 6.4 en el país anfitrión. Las entidades privadas - las llamadas Entidades Operativas Designadas (EOD) - validan y verifican las actividades y sus metodologías de base. Otros actores privados participan en la identificación, la propuesta y la inversión en las actividades. Algunos de ellos también contribuyen a dar forma a las normas y reglamentos que rigen este mercado. Por último, las organizaciones multilaterales, incluso a través de asociaciones público-privadas, proporcionan asesoramiento técnico, desarrollo de capacidades y financiación de proyectos. En el marco del Mecanismo de Desarrollo Limpio, esto lo hizo el Fondo Prototipo del Carbono del Banco Mundial; más recientemente, la Asociación del Banco Mundial para la Preparación del Mercado asumió un papel similar. Los sistemas de comercio de emisiones de la Unión Europea implican mucha autoridad a nivel supranacional, junto con el nivel nacional, con un profundo entrelazamiento de los responsables de la toma de decisiones en ambos niveles, y una participación adicional de los actores privados. El equilibrio de la autoridad ejercida por el nivel supranacional y el nacional - por ejemplo, en lo que respecta a la asignación de derechos de emisión - tiene importantes implicaciones para la eficacia medioambiental del sistema. Además, el mercado voluntario de carbono representa un caso extremo de participación de actores privados como fuentes de gobernanza. Con palabras todavía muy adecuadas hoy en día, Pattberg et al (2008) describieron el mercado voluntario de carbono como "un lugar de gobernanza climática más allá del Estado", en el que varios actores, en su mayoría privados, compiten en el desarrollo de normas de validación y verificación y en el suministro de compensaciones de distinta calidad. En los últimos años, algunos grandes estándares del mercado voluntario de carbono, como el Estándar de Oro y parcialmente Verra, se han vuelto más estrictos que los mercados de cumplimiento internacionales como el Mecanismo de Desarrollo Limpio, mientras que pequeños estándares de nicho han ofrecido créditos de baja calidad. Los acuerdos de gobernanza para los mercados de carbono, por tanto, ejemplifican una tendencia mucho más amplia en la gobernanza medioambiental mundial, que se aleja de los regímenes multilaterales tradicionales centrados en el Estado y se dirige hacia una coexistencia con formas de gobernanza privadas e híbridas en las que nuevos tipos de actores exhiben su autoridad, experimentan con acuerdos e instrumentos políticos novedosos e interactúan en varios niveles jurisdiccionales. En la década 2010-2020, estos complejos acuerdos multinivel, y policéntricos, han sido ampliamente investigados en cuanto a sus implicaciones para la eficacia, la interacción institucional, el aprendizaje de políticas, la difusión y la convergencia, así como el papel de las culturas locales, la ideología y los factores político-económicos en su configuración, según una abundante literatura. Estos novedosos acuerdos conllevan oportunidades pero también riesgos para la gobernanza climática y su eficacia. En cuanto a las oportunidades, los mercados de carbono se caracterizan por un fuerte grado de experimentación y aprendizaje político, que puede conducir a soluciones que, con el tiempo, serán mejores para el clima. Al mismo tiempo, dada la autoridad cada vez más descentralizada (o "fragmentada", es probable que estos acuerdos conduzcan a una regulación insuficiente, desigual y descoordinada que puede dar lugar a lagunas regulatorias y abusos. Los intereses y recursos desalineados entre las diferentes partes implicadas en la elaboración de la política pueden aumentar aún más estos riesgos. Por lo tanto, es crucial examinar más de cerca cómo funcionan estos acuerdos de gobernanza en términos de calidad regulatoria, y qué riesgos conllevan para garantizar la integridad medioambiental y mejorar la eficiencia económica. En contra de lo que predeciría la teoría de la difusión de políticas, ha habido un alto grado de divergencia en el diseño de los mercados, ya que los responsables políticos han aprendido de los errores de experiencias anteriores y han adaptado los diseños existentes a las particularidades estructurales y políticas de sus propias jurisdicciones. Esto ha dado lugar a una gran variación en los aspectos normativos y de diseño de los mercados de carbono. En un contexto en el que ahora tenemos una experiencia sustancial con varios mercados de carbono a diferentes niveles, pero en el que se están planificando muchos mercados nuevos, es necesario estudiar estas diversas características de diseño del mercado, identificar dónde hay riesgos para la integridad medioambiental y la eficiencia económica, y proponer lecciones para el diseño de políticas futuras, con un énfasis particular en una supervisión reguladora sólida. Eso es lo que pretende este artículo.
Contenido acerca de los Mercados de Carbono
Llegados a este punto, el lector puede sentirse algo abrumado por la complejidad del diseño de los mercados de carbono y por todos los riesgos que conlleva. Basado en la experiencia de varios autores, nuestras opiniones y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros artículos de esta revista, respecto a sus características y/o su futuro): Dado que este artículo se centra explícitamente en dichos riesgos, esto no es inesperado. Sin embargo, uno puede sentirse tentado a preguntarse si es posible diseñar mercados de carbono que funcionen. Sin embargo, dado que están siendo adoptados por un número creciente de jurisdicciones, los mercados de carbono están probablemente aquí para quedarse. Si se diseñan bien, pueden ser una herramienta importante para cerrar la brecha entre los objetivos globales de mitigación del Acuerdo de París y las Contribuciones Determinadas a Nivel Nacional de los países. Como se ha mostrado en este artículo, los mercados de carbono han planteado retos regulatorios desde su creación, pero las respuestas políticas a estos retos también han madurado y han crecido en sofisticación con el tiempo. El estudio de los complejos marcos reguladores que se han desarrollado en los actuales sistemas de comercio de derechos de emisión con fijación de límites máximos y de base y créditos puede ofrecer valiosas lecciones para la regulación de los mercados de carbono emergentes y futuros. Sin embargo, los retos regulatorios de estos mercados seguirán evolucionando a medida que los objetivos de política climática a los que sirven se vuelvan más ambiciosos y converjan en torno a las emisiones netas cero, el valor de las unidades negociadas aumente gradualmente y los mercados se interconecten más, ya sea a través de la vinculación bilateral o de marcos de cooperación multilateral como el artículo 6 del Acuerdo de París. Las nuevas herramientas digitales, como el análisis basado en software de los datos del mercado y la teledetección para el control del cumplimiento, pueden ayudar a gestionar estos retos a medida que estén disponibles y se utilicen más ampliamente. Sin embargo, en última instancia, es difícil predecir la naturaleza exacta de estos retos futuros. En ese contexto de incertidumbre, los futuros responsables de la toma de decisiones pueden obtener orientación de los principios generales de la regulación del mercado del carbono expuestos al principio de este artículo. En cualquier caso, si los mercados de carbono van a desempeñar un papel en el avance del esfuerzo global para descarbonizar nuestras economías, una regulación sólida sólo ganará - no perderá - en importancia en el futuro. Revisor de hechos: Jennifer Asunto: riesgos. Asunto: medio-ambiente. Asunto: derecho-economico. Asunto: mercados.
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Información Adicional
Sobre el comercio y los mercados de carbono puede verse también:
Los mercados de carbono en los sectores económicos, que incluye información sobre su relevancia y cuestiones de su gobernanza, y los mercados voluntarios de carbono, como uno de los tipos de mercado de carbono.
Los bonos de carbono en general, y cómo funciona el mercado de carbono.
Los principios jurídicos, ambientales y económicos para los mercados de carbono en el marco del interés de la evaluación basada en principios de sus contextos normativos.
El análisis del mercado de bonos de carbono, donde también se describen las características de los sistemas de línea de base y bonos y posibilidades de su abuso. También los riesgos del mercado de bonos de carbono, en especial los relacionados con el establecimiento de líneas de base y la determinación de la adicionalidad.
Las obligaciones del Acuerdo de París y mercados de carbono, así como el impacto del Acuerdo de París sobre el Cambio Climático.
Los riesgos de corrupción y de manipulación del mercado de carbono.
Los mercados internacionales de carbono y el mercado de créditos de carbono.
La supervision y mejora de la gobernanza del mercado de carbono, y las conferencias acerca del cambio climático.
Los inventarios de emisiones y los riesgos del mercado de carbono en general.
Los sistemas de tope y comercio de emisiones, incluyendo el riesgo de crear incentivos perversos, el comercio de derechos de emisión, y el comercio internacional de emisiones.
Los riesgos del sistema de comercio de emisiones y los límites máximos, incluyendo su rigor y el riesgo de sobrepasar el límite, y los riesgos del comercio de créditos de carbono.
Los riesgos transversales del mercado de carbono, incluyendo los de seguimiento, notificación, doble contabilización y verificación; y el riesgo de fraude.
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Recursos
A continuación, ofrecemos algunos recursos de esta revista de derecho empresarial que pueden interesar, en el marco del medio ambiente y su regulación, sobre el tema de este artículo.
Véase También
Mercados, Medio Ambiente