Ratios Financieros
Este artículo es una ampliación de la información sobre derecho financiero, en esta revista de derecho corporativo. Aparte de ofrecer nuevas ideas y consejos clásicos, examina el concepto y los conocimientos necesarios, en el marco de los aspectos jurídicos financieros, sobre este tema. Te explicamos, en relación a los principios, prácticas y normas jurídicas financieras y bancarias, qué es, sus características y contexto. Los coeficientes (ratios) financieros son una de las herramientas más comunes de la toma de decisiones de los directivos. Un ratio es la comparación de un número con otro, matemáticamente, un simple problema de división.
Los ratios financieros implican la comparación de varias cifras de los estados financieros para obtener información sobre el rendimiento (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) de una empresa. Es la interpretación, más que el cálculo, lo que hace que los ratios financieros sean una herramienta útil para los directivos de las empresas.
Los coeficientes (ratios) pueden servir como indicadores, pistas o señales de alerta sobre relaciones notables entre las variables utilizadas para medir el rendimiento (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) de la empresa en términos de rentabilidad, utilización de activos, liquidez, apalancamiento o valoración de mercado. FUENTES FINANCIERAS Los coeficientes (ratios) financieros no producen datos originales; sólo crean nuevas representaciones de los datos que ya existen.
Los ratios se derivan de varios documentos financieros diferentes. El balance, la cuenta de resultados y el estado de las corrientes de efectivo se utilizan para crear los coeficientes. El balance general muestra todos los activos y pasivos (véase más en la plataforma (de Lawi) general) de una empresa en un momento determinado. El estado de resultados muestra cuánto dinero ha ganado una empresa y cuánto ha gastado durante un período de tiempo, y el estado de flujos de caja muestra exactamente cómo el dinero entró y salió de la empresa. El cuarto estado financiero, el estado patrimonial, no se utiliza con tanta frecuencia en los coeficientes (ratios) de cálculo porque los analistas pueden obtener la mayor parte de la información que necesitan de los tres primeros documentos. APLICACIONES Los coeficientes (ratios) financieros se utilizan en las decisiones de inversión, rendimiento (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) y préstamos.
Los espectadores externos de los coeficientes (ratios) financieros son los que tienen más experiencia en la perspectiva de la inversión.
Muchos coeficientes (ratios) dan una instantánea útil del negocio y de cómo está funcionando.
Los inversionistas experimentados pueden utilizar estos coeficientes (ratios) para encontrar empresas exitosas en las que invertir, o incluso mejor, empresas que muestren un crecimiento prometedor pero que aún no estén ampliamente reconocidas. Internamente, los ratios financieros son utilizados por los líderes empresariales para medir el rendimiento (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) de las iniciativas comerciales. Un directivo que pueda utilizar con éxito la financiación logrará producir más beneficios en general que el costo (o coste, como se emplea mayoritariamente en España) de dirigir un área de la empresa, algo que los coeficientes (ratios) financieros mostrarán claramente.
Desarrollo de la Idea
Las empresas también pueden utilizar los ratios para planificar el futuro, ajustando sus fuentes de capital y alterando sus decisiones de financiación para atraer a los inversores. Los prestamistas miran a los negocios de la misma manera que los inversionistas. Quieren pruebas de que una empresa tiene suficiente dinero en efectivo para pagar los préstamos y que tiene un equilibrio saludable de deuda y capital.
Los prestamistas a menudo examinan esta información a través de ratios financieros. Un negocio que tiene ratios fuertes que muestran una base firme de ingresos de activos confiables puede negociar con los prestamistas con mucho éxito. RENTABILIDAD, LIQUIDEZ Y SOLVENCIA Los coeficientes (ratios) financieros están estrechamente relacionados con las ideas de rentabilidad, liquidez y solvencia.
La rentabilidad se refiere al rendimiento (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) que una empresa obtiene de sus actividades y su capital.
Como Justin Goodel Longenecker, J. William Petty, Leslie E. Palich y Frank Hoy analizan en Small Business Management, "¿Está la empresa proporcionando una buena tasa de rendimiento (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) de sus activos? No hay pregunta más importante cuando se trata de determinar si un negocio es fuerte económicamente".
La rentabilidad tiene aspectos tanto a largo como a corto plazo. A largo plazo, un negocio debe ser competitivamente rentable.
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Debe ganar más que el total de su capital y hacerlo lo suficientemente bien como para competir con otras empresas del sector. A corto plazo, las empresas deben ser lo suficientemente rentables para pagar sus costos (o costes, como se emplea mayoritariamente en España) variables. La liquidez se refiere a la facilidad con que una empresa puede pagar sus obligaciones en efectivo en un plazo (véase más detalles en la plataforma (de Lawi) general) determinado. A corto plazo, una empresa debe tener suficiente efectivo o activos fácilmente convertibles para pagar las deudas a corto plazo. A largo plazo, una empresa debe tener suficiente valor en activos que puedan venderse para pagar las deudas a largo plazo, aunque algunas industrias están acostumbradas a operar con poca liquidez.
Las mediciones de la liquidez suelen proceder de los estados de flujos de efectivo. La solvencia es el valor neto de la empresa. Es una cualidad importante cuando una empresa está tratando de asegurar la deuda o simplemente tratando de sobrevivir a tiempos económicos difíciles.
Desarrollo de la Idea
Las empresas que son solventes tienden a tener un número menor de deudas y más capital obtenido del capital social, así como un mayor número de activos de propiedad de la empresa que otras empresas. USOS DEL ANÁLISIS DE TENDENCIAS Y DEL ANÁLISIS DE RATIOS El análisis de tendencias es un componente vital de cualquier estudio de ratios financieros.
Los ratios financieros no son estáticos: cambian en función de diferentes factores, y a menudo suben o bajan con los cambios económicos. El análisis de tendencias es la práctica de comparar las ratios financieras con las mismas ratios creadas en diferentes puntos del pasado. Al trazar una línea de tiempo de la misma proporción, las empresas pueden ver cómo se ve afectada por los acontecimientos externos y cuán pertinentes son los cambios actuales. El análisis de tendencias proporciona los muy necesarios antecedentes para los coeficientes (ratios) y ayuda a las empresas a detectar problemas que no podrían resolver utilizando sólo los coeficientes (ratios) actuales. Existen básicamente dos usos del análisis de los coeficientes (ratios) financieros: para hacer un seguimiento del rendimiento (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) individual de las empresas a lo largo del tiempo y para hacer juicios comparativos sobre el rendimiento (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) de las empresas. El rendimiento (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) de las empresas se evalúa mediante el análisis de tendencias, calculando los coeficientes (ratios) individuales por período y haciendo un seguimiento de sus valores a lo largo del tiempo. Este análisis puede utilizarse para detectar las tendencias que pueden ser motivo de preocupación, como el aumento del período medio de cobro de las cuentas por cobrar o la disminución de la situación de liquidez de la empresa.
En esta función, los coeficientes (ratios) sirven como señales de alerta para cuestiones problemáticas o como puntos de referencia para la medición del rendimiento. Otro uso común de los coeficientes (ratios) es hacer comparaciones de rendimiento (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) relativo. Por ejemplo, la comparación de la rentabilidad de una empresa con la de un competidor importante o la observación de la forma en que una empresa se apila frente a los promedios de la industria permite al usuario formarse juicios sobre aspectos fundamentales como la rentabilidad o la eficacia de la gestión.
Los coeficientes (ratios) financieros son utilizados por partes tanto internas como externas a una empresa. Entre los usuarios externos figuran los analistas de seguridad, los inversores actuales y potenciales, los acreedores, los competidores y otros observadores de la industria. Internamente, los directivos utilizan el análisis de los ratios para supervisar el rendimiento (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) y señalar los puntos fuertes y débiles a partir de los cuales pueden formarse metas, objetivos e iniciativas políticas específicas. RATIOS DE RENTABILIDAD Tal vez el tipo de coeficientes (ratios) que se utilizan y consideran con más frecuencia los que están fuera de una empresa son los coeficientes (ratios) de rentabilidad.
Los coeficientes (ratios) de rentabilidad proporcionan medidas del rendimiento (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) de los beneficios que sirven para evaluar el éxito financiero periódico de una empresa. Uno de los coeficientes (ratios) financieros más utilizados es el margen de beneficio neto, también conocido como rendimiento (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) de las ventas. El rendimiento (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) de las ventas proporciona una medida de la rentabilidad final. Por ejemplo, un margen de beneficio neto del 6 por ciento significa que por cada dólar en ventas, la empresa generó 6 centavos en ingresos netos. Otras dos medidas de margen son el margen de ganancia bruta y el margen de operación. El margen bruto mide los costos (o costes, como se emplea mayoritariamente en España) directos de producción de una empresa. Un margen de beneficio bruto del 30 por ciento indicaría que por cada dólar en ventas, una empresa gastó 70 centavos en costos (o costes, como se emplea mayoritariamente en España) directos para producir el bien o servicio que vendió. El margen de operación va un paso más allá, incorporando los costos (o costes, como se emplea mayoritariamente en España) no productivos como los gastos de venta, generales y administrativos de una empresa. El beneficio de explotación también se conoce comúnmente como ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT). Un margen operativo del 15 por ciento indicaría que una empresa gastó 15 centavos adicionales de cada dólar en ventas en gastos no relacionados con la producción, como las comisiones de venta pagadas a la fuerza de ventas de la empresa o los gastos de mano de obra administrativa. Dos medidas muy importantes de la rentabilidad de una empresa son el rendimiento (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) de los activos y el rendimiento (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) del capital. El rendimiento (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) de los activos (ROA) mide la eficacia con que se utilizan los activos de una empresa para generar beneficios netos de gastos. Un ROA del 7 por ciento significaría que por cada dólar en activos, una empresa generó 7 centavos en ganancias. Esta es una medida extremadamente útil para el desempeño de la gestión de cualquier empresa porque es el trabajo de los administradores utilizar los activos de la empresa para producir beneficios. El retorno sobre el capital (ROE) mide el rendimiento (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) neto por dólar invertido en una empresa por los propietarios, los accionistas comunes. Un ROE del 11% significa que una empresa está generando un rendimiento (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) del 11% por dólar de valor neto. En cada uno de los coeficientes (ratios) de rentabilidad mencionados, el numerador del coeficiente (ratio) procede de la cuenta de resultados de una empresa.
Por lo tanto, se trata de medidas de rendimiento (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) periódico, que abarcan el período específico que figura en la cuenta de resultados de una empresa.
Por lo tanto, la interpretación adecuada para un coeficiente (ratio) de rentabilidad como un ROA del 11% sería que, durante el período específico, una empresa devolvió 11 centavos por cada dólar de inversión en activos. RATIOS DE UTILIZACIÓN DE ACTIVOS Los coeficientes (ratios) de utilización de activos proporcionan medidas de la eficacia de la gestión.
Esos coeficientes (ratios) sirven de guía para los factores críticos relativos a la utilización de los activos, las existencias y la recaudación de cuentas por cobrar de una empresa en las operaciones cotidianas.
Los coeficientes (ratios) de utilización de activos son especialmente importantes para la vigilancia interna del rendimiento (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) en múltiples períodos, pues sirven de señales de advertencia o puntos de referencia a partir de los cuales se puede llegar a conclusiones significativas sobre cuestiones operacionales. Un ejemplo es el coeficiente (ratio) de rotación total de activos (TAT). Esta relación ofrece a los directivos una medida de lo bien que una empresa está utilizando sus activos para generar ingresos por ventas. Un aumento del TAT sería una indicación de que una empresa está utilizando sus activos de manera más productiva. Por ejemplo, si el TAT para 2017 fuera 2,2×, y para 2018 fuera 3×, la interpretación sería que en 2018 una empresa generó 3,00 dólares en ventas por cada 1,00 dólares de activos y 80 centavos adicionales en ventas por cada dólar de inversión en activos con respecto al año anterior. Ese cambio puede ser un indicio de una mayor eficacia de la gestión. Una medida similar es el índice de rotación de activos fijos (FAT).
Desarrollo de la Idea
Los activos fijos, como la planta industrial y el equipo, suelen estar más estrechamente asociados con la producción directa que los activos corrientes, como el efectivo y las cuentas por cobrar; por lo tanto, muchos analistas prefieren esta medida de eficacia. Un IAF de 1,6× se interpretaría como una empresa que genera 1,60 dólares en ventas por cada dólar que tiene en activos fijos. Otros dos coeficientes (ratios) de utilización de activos se refieren a la eficacia de la gestión de los activos de una empresa. El inventario es una variable económica importante que la administración debe controlar porque los dólares invertidos en el inventario todavía no han producido ningún rendimiento. El inventario es una inversión, y es importante que una empresa maximice su rotación de inventario. El coeficiente (ratio) de rotación de las existencias se utiliza para medir este aspecto del rendimiento. El costo (o coste, como se emplea mayoritariamente en España) de los bienes vendidos (COGS) se deriva del estado de ingresos e indica los dólares de gastos atribuidos a la producción real de bienes vendidos durante un período determinado. El inventario es un activo en el balance.
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Dado que el balance representa el activo y el pasivo (véase más en la plataforma (de Lawi)) de una empresa en un momento dado, se suele utilizar una cifra media de dos balances sucesivos.
Detalles
Los directivos intentan aumentar este coeficiente (ratio) porque un mayor coeficiente (ratio) de rotación indica que una empresa está revisando su inventario con mayor frecuencia debido a un aumento de las ventas. Un coeficiente (ratio) de rotación de 4,75×, o 475 por ciento, significa que una empresa vendió y reemplazó sus existencias de inventario más de cuatro veces y media[AP1] durante el período medido en la cuenta de resultados. Uno de los ratios más críticos que la dirección debe controlar es el de los días de ventas pendientes (DSO), también conocido como período medio de cobro. Esto representa un ejemplo excelente de la utilización de una relación como instrumento de vigilancia interna.
Los gerentes se esfuerzan por reducir al mínimo el período medio de cobro de la empresa porque los dólares recibidos de los clientes quedan inmediatamente disponibles para su reinversión.
La medición periódica del DSO "avisará" de que la empresa se alargará el tiempo de cobro de las cuentas pendientes antes de que los clientes se acostumbren a tardar más tiempo en pagar. Un DSO de 36 significa que, en promedio, toma 36 días para cobrar las cuentas pendientes de una empresa. Esta es una medida especialmente crítica para las empresas en industrias en las que se ofrece un amplio crédito comercial, pero cualquier empresa que conceda crédito sobre las ventas debe conocer el DSO de forma regular. RATIOS DE APALANCAMIENTO Los coeficientes (ratios) de apalancamiento, también conocidos como coeficientes (ratios) de capitalización, miden el uso de la financiación de la deuda por parte de una empresa. Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Son sumamente importantes para los posibles acreedores que se preocupan por la capacidad de una empresa de generar la corriente de efectivo necesaria para hacer los pagos de intereses de la deuda pendiente. Así pues, esos coeficientes (ratios) son utilizados ampliamente por analistas ajenos a la empresa para adoptar decisiones relativas a la concesión de nuevos créditos o a la ampliación de los ya existentes.
También es importante que la dirección supervise el uso que hace una empresa de la financiación de la deuda. El compromiso de atender el servicio de la deuda pendiente es un costo (o coste, como se emplea mayoritariamente en España) fijo para una empresa, lo que da lugar a una menor flexibilidad y a tasas de producción más elevadas para el punto de equilibrio.
Por consiguiente, el uso de la financiación de la deuda aumenta el riesgo asociado (véase qué es, su concepto jurídico; y también su definición como "associate" en derecho anglo-sajón, en inglés) a una empresa.
Los gerentes y acreedores deben vigilar constantemente el equilibrio entre el riesgo adicional que conlleva el préstamo de dinero y las mayores oportunidades que ofrece el nuevo capital.
Los coeficientes (ratios) de apalancamiento proporcionan un medio de esa vigilancia. Tal vez la medida más sencilla del uso que una empresa hace de la financiación de la deuda es el coeficiente (ratio) de deuda total. Sólo hay dos formas de financiar la adquisición de cualquier activo: la deuda (utilizando fondos prestados) y el capital social (utilizando fondos de operaciones internas o vendiendo acciones de la empresa). El ratio de deuda total cubre ambos. Un coeficiente (ratio) de deuda del 35 por ciento significa que por cada dólar de activos que tiene una empresa, 35 centavos se financiaron con dinero prestado. El corolario natural es que los otros 65 centavos procedían de la financiación con capital social. Esto se conoce como la estructura de capital de una empresa: 35 por ciento de deuda y 65 por ciento de capital social. Una mayor deuda significa un mayor apalancamiento, y un mayor apalancamiento significa un mayor riesgo.
Cuánta deuda es demasiado es altamente subjetivo, y las opiniones varían de un gerente a otro.
En gran medida, la naturaleza del negocio determinará el riesgo de la deuda.
Los grandes fabricantes, que requieren grandes inversiones en plantas y equipos fijos, necesitarán mayores niveles de financiación de la deuda que las empresas de servicios, como las agencias de seguros o de publicidad. La deuda total de una empresa consiste en pasivos (véase más en la plataforma (de Lawi) general) tanto a largo como a corto plazo. El pasivo (véase más en la plataforma (de Lawi)) a corto plazo, o corriente, suele ser una parte necesaria de las operaciones diarias y puede fluctuar regularmente en función de factores como las ventas de temporada.
Muchos acreedores prefieren centrar su atención en el uso que hace una empresa de la deuda a largo plazo. Así pues, una variación común del coeficiente (ratio) de deuda total es el coeficiente (ratio) de deuda a largo plazo, que no incorpora el pasivo (véase más en la plataforma (de Lawi)) corriente en el numerador. Del mismo modo, muchos analistas prefieren una comparación directa de la estructura de capital de una empresa. Esa medida se obtiene mediante la relación entre la deuda y el capital social. Este es quizás uno de los ratios financieros más incomprendidos, ya que muchos lo confunden con el ratio de deuda total. Una relación deuda/capital del 45 por ciento significaría que por cada dólar de financiación de capital, una empresa tiene 45 centavos de financiación de deuda. Esto no significa que una empresa tenga el 45 por ciento de su financiación total como deuda; los porcentajes de deuda y capital social, juntos, deben ascender al 100 por ciento de su financiación total. Un poco de álgebra ilustrará este punto. Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Sea x = el porcentaje de la financiación de capital (en forma decimal), así que 0,45x es el porcentaje de la financiación de la deuda. Entonces x + 0,45 x = 1, y x = 0,69. Así, una relación deuda/capital del 45 por ciento indica que cada dólar de los activos de una empresa se financia con 69 céntimos de capital y 31 céntimos de deuda. El punto aquí es advertir que no se debe confundir la interpretación de la relación entre deuda y capital social con la de la relación de la deuda total. Otros dos coeficientes (ratios) de apalancamiento que son particularmente importantes para los acreedores de una empresa son los coeficientes (ratios) de cobertura de cargas fijas y los coeficientes (ratios) de cobertura de intereses. Éstos miden la capacidad de una empresa para cumplir su compromiso permanente de atender el servicio de la deuda previamente prestada. El coeficiente (ratio) de tiempo-interés-ganado (TIE), también conocido como el coeficiente (ratio) de cobertura del EBIT (ganancias antes de intereses e impuestos), proporciona una medida de la capacidad de una empresa para cubrir sus gastos de intereses con los beneficios de explotación. Por ejemplo, una TIE de 3,6x indica que los beneficios de explotación de una empresa en un período reciente superaron en un 360 por ciento el total de los gastos de intereses que debía pagar.
Cuanto más alto sea este ratio, más estable financieramente será la empresa y mayor será el margen de seguridad en caso de fluctuaciones en las ventas y los gastos de explotación.
Este coeficiente (ratio) es particularmente importante para los prestamistas de deuda a corto plazo (véase más detalles en la plataforma (de Lawi) general) de una empresa porque la deuda a corto plazo (véase más detalles en la plataforma (de Lawi) general) suele pagarse con los ingresos de explotación corrientes. Análogamente, el coeficiente (ratio) de cobertura de los gastos fijos, también conocido como coeficiente (ratio) de cobertura del servicio de la deuda, tiene en cuenta todas las obligaciones periódicas regulares de una empresa. El ajuste del reembolso del principal refleja el hecho de que esta parte del reembolso de la deuda no es deducible de los impuestos. Al incluir el pago tanto del principal como de los intereses, el índice de cobertura de los gastos fijos proporciona una medida más conservadora de la capacidad de una empresa para cumplir con las obligaciones fijas. COEFICIENTES DE LIQUIDEZ Los gerentes y acreedores deben vigilar de cerca la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo.
Los coeficientes (ratios) de liquidez son medidas que indican la capacidad de una empresa para pagar la deuda a corto plazo. El pasivo (véase más en la plataforma (de Lawi)) circulante representa las obligaciones que normalmente vencen en un año o menos.
Los coeficientes (ratios) de liquidez corriente y rápida se utilizan para medir la liquidez de una empresa. Una relación actual de 1,5× indica que por cada dólar de pasivo (véase más en la plataforma (de Lawi)) corriente, una empresa tiene 1,50 dólares de activo corriente.
En teoría, esos activos podrían venderse y el producto podría utilizarse para satisfacer el pasivo (véase más en la plataforma (de Lawi)) si una empresa se quedara sin efectivo.
Sin embargo, algunos activos corrientes son más líquidos que otros.
Obviamente, el activo corriente más líquido es el efectivo.
Las cuentas por cobrar suelen cobrarse en un plazo (véase más detalles en la plataforma (de Lawi) general) de uno a tres meses, pero esto varía según la empresa y el sector. El activo corriente menos líquido suele ser el inventario.
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Dependiendo del tipo de industria o producto, algunos inventarios no tienen un mercado listo.
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Dado que la definición económica de liquidez es la capacidad de convertir un activo en efectivo al valor justo de mercado o cerca de él, el inventario que no se vende fácilmente no será útil para cumplir las obligaciones a corto plazo.
La proporción rápida, o prueba de fuego, incorpora esta preocupación. Al excluir los inventarios, el coeficiente (ratio) rápido es una medida de liquidez más estridente que el coeficiente (ratio) actual. Es una medida más apropiada para las industrias que implican largos ciclos de producción de productos, como la manufactura. RATIOS DE VALOR DE MERCADO A los gerentes e inversores les interesan los ratios de mercado, que se utilizan para valorar las acciones de una empresa.
La relación precio-beneficios y la relación entre el mercado y el valor contable se utilizan a menudo en el análisis de la valoración.
La relación precio-beneficios, conocida universalmente como relación PE, es una de las estadísticas más citadas en relación con las acciones ordinarias de una empresa. Aparece en las páginas financieras de los periódicos junto con el valor actual del precio de las acciones de una empresa. Hay que tener cuidado en el cálculo de las proporciones de PE.
Desarrollo de la Idea
Los analistas utilizan dos componentes diferentes en el denominador: ganancias de arrastre y ganancias previstas.
Las ganancias de seguimiento se refieren a las ganancias por acción declaradas por una empresa en los últimos doce meses de operación.
Las ganancias previstas se basan en las previsiones de los analistas de seguridad sobre lo que esperan que la empresa gane en el próximo período de doce meses. Ninguna de las dos definiciones es más correcta que la otra; uno simplemente debe poner atención a qué medida se utiliza cuando se consultan las relaciones PE publicadas. Un ratio PE de 16 significa que los inversores están dispuestos a pagar 16 dólares por 1 dólar de ganancias.
Los ratios PE se utilizan ampliamente, de forma comparativa, para analizar las alternativas de inversión.
En el lenguaje de la inversión, la proporción de PE a menudo se refiere como el "múltiplo" de una empresa. Un elevado nivel de EP suele ser indicativo de la creencia de los inversores de que una empresa tiene perspectivas de crecimiento muy prometedoras, mientras que las empresas de industrias más maduras suelen comerciar con múltiplos más bajos. Una medida conexa que se utiliza a efectos de la valoración es la relación entre el valor de mercado y el valor contable. El valor contable de una empresa se define como: Ratios financieros Técnicamente, el valor contable representa el valor de la empresa si se vendieran todos los activos y el producto se utilizara para retirar toda la deuda pendiente. El resto representaría el capital social que se dividiría, proporcionalmente, entre los accionistas de la empresa. A muchos inversores les gusta comparar el precio actual de las acciones ordinarias de una empresa con su valor contable, o de ruptura. Esto también se conoce como la relación precio-calidad. Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Si la relación es mayor que uno, lo cual es a menudo el caso, entonces una empresa está operando con una prima al valor contable.
Muchos inversionistas consideran que una relación de mercado a libro de menos de uno es un indicio de una firma subvalorada.
La interpretación de las relaciones de mercado -altas PEs versus bajas PEs- es altamente subjetiva.
Aviso
No obstante, estas medidas proporcionan información que es valorada tanto por los gerentes como por los inversores en relación con el precio de mercado de las acciones de una empresa. RATIOS DE TAMAÑO COMÚN Se utilizan coeficientes (ratios) de tamaño comunes para contrastar y comparar los estados financieros de empresas grandes y pequeñas. Utilizando la relación de tamaño común, un analista puede determinar qué variables y tendencias están afectando a las empresas de todos los tamaños, cuál de ellas está afectando más a las pequeñas empresas que a las grandes, y viceversa.
Las relaciones de tamaño común se utilizan para comparar datos sobre el inventario, los activos totales, el costo (o coste, como se emplea mayoritariamente en España) de los bienes vendidos, el beneficio bruto, los gastos generales y los costos (o costes, como se emplea mayoritariamente en España) de producción, y los ingresos anuales generales de una empresa a otra, por lo general una significativamente más grande que la otra. La comparación de una empresa con otra utilizando proporciones de tamaño comunes se denomina a veces análisis transversal e incluirá los promedios de la industria para establecer una comparación para ambas entidades. A menudo, la relación de tamaño común utilizará datos comparativos sobre el líder de una industria, que se utilizan para comparar otra operación más pequeña y más modesta para ver cómo podría estar progresando. PRECAUCIONES SOBRE EL USO E INTERPRETACIÓN DE LOS COEFICIENTES FINANCIEROS Los ratios financieros representan herramientas para conocer el rendimiento, la eficiencia y la rentabilidad de una empresa.
Sin embargo, el cálculo y la interpretación de los ratios pueden ser confusos. Por ejemplo, ¿el margen de beneficio de una empresa se refiere al margen de beneficio bruto, al margen de explotación o al margen de beneficio neto? ¿Es el ratio de deuda una referencia al ratio de deuda total, al ratio de deuda a largo plazo (véase más detalles en la plataforma (de Lawi) general) o al ratio de deuda sobre el capital social? Confundirlos puede hacer que el uso del análisis del ratio sea una experiencia frustrante. Información del futuro vs. Información del pasado.
Las razones financieras deben ser interpretadas con cuidado. Un margen de ganancia neta del 12 por ciento puede ser sobresaliente para un tipo de industria y mediocre a pobre para otro. Esto resalta el hecho de que los ratios individuales no deben ser interpretados de forma aislada.
Desarrollo de la Idea
Los análisis de tendencias deben incluir una serie de cálculos idénticos, como el seguimiento de la proporción actual sobre una base trimestral durante dos años consecutivos.
Los cocientes utilizados para la evaluación del rendimiento (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) siempre deben compararse con algún punto de referencia, ya sea el promedio de la industria o el cociente idéntico para el líder de la industria. Otro factor en la interpretación de los coeficientes (ratios) es determinar si los componentes individuales, como los ingresos netos o los activos corrientes, tienen su origen en la cuenta de resultados o el balance de una empresa.
La cuenta de resultados informa sobre el rendimiento (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) en un período de tiempo determinado, mientras que el balance da una medición estática en un único momento. Estas cuestiones deben reconocerse al interpretar los resultados de los cálculos de los ratios. Efecto Halo. El efecto halo se produce cuando una organización o individuo encuentra una información positiva o negativa y aplica el punto de vista positivo o negativo a todo lo que le rodea. Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Si un inversor se encuentra con un vínculo negativo entre un ratio financiero y la condición del negocio, es probable que aplique ese punto de vista negativo a cualquier negocio con un ratio similar, aunque las circunstancias sean completamente diferentes. Asimismo, las empresas pueden centrarse sólo en el significado amplio de la relación internamente sin prestar atención a los detalles que crearon las proporciones en primer lugar, detalles que pueden disipar los temores o señalar cuestiones específicas. Cambios contables. Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Si las políticas contables se mantuvieran iguales año tras año, el análisis de tendencias y la comparación de ratios serían actividades fáciles.
Lamentablemente, las políticas contables cambian en respuesta a las tendencias generales y a la reglamentación gubernamental, lo que dificulta la interpretación precisa de los coeficientes (ratios) durante largos períodos de tiempo.
Los métodos contables anteriores pueden crear diferentes ratios basados en la forma de contabilizar los ingresos y los gastos.
Además, los métodos contables varían de un país a otro, lo que dificulta la comparación de empresas internacionales basadas en la misma rúbrica de ratios. Ajustes y diferencias de la industria. Nunca te pierdas una historia sobre derecho bancario y financiero, de esta revista de derecho empresarial:
Se realizan ajustes en los documentos financieros para corregir los elementos no recurrentes y otros detalles menores.
En conjunto, estos ajustes pueden sumar diferencias considerables en los documentos financieros y afectar a muchos coeficientes (ratios) diferentes.
Desarrollo de la Idea
Los analizadores deben estar siempre al tanto de si los documentos financieros de los que obtienen los datos son versiones anteriores o posteriores a los ajustes, y deben asegurarse de que comparan los ratios de los mismos tipos de documentos utilizados por otras organizaciones. PREVISIÓN A pesar de estas cuestiones, los coeficientes (ratios) financieros son útiles para las evaluaciones internas y externas del desempeño de una empresa. Un conocimiento práctico y la capacidad de utilizar e interpretar los coeficientes (ratios) sigue siendo un aspecto fundamental de una gestión financiera eficaz.
Los coeficientes (ratios) financieros se utilizaron ampliamente y se valoraron mucho durante el declive del mercado de valores de 2000, cuando el fondo se retiró de la economía de las punto com en alza. A largo plazo, algunos analistas financieros advirtieron que las cotizaciones bursátiles de muchas empresas de tecnología, en particular las empresas incipientes de Internet, estaban sobrevaloradas según las reglas tradicionales del análisis de los coeficientes.
Sin embargo, los inversores ignoraron en gran medida esas advertencias y siguieron acudiendo en masa a esas empresas con la esperanza de obtener un rápido retorno. Por el contrario, la encrucijada de 2008 en materia de gestión de la energía y los combustibles -y la creciente necesidad de China de petróleo y otras materias primas- se pronosticó e interpretó en gran medida utilizando coeficientes (ratios) financieros.
Tanto los inversores como los analistas sortearon partes difíciles de esta crisis de la oferta y la demanda evaluando las circunstancias del mercado con los coeficientes (ratios) y enfrentándose a la verdad en lugar de ignorarla. Al final, queda claro que las viejas reglas siguen siendo aplicables y que los coeficientes (ratios) financieros siguen siendo un medio importante para medir, comparar y predecir el rendimiento (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) de una empresa. Datos verificados por: Marck
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Recursos
A continuación, ofrecemos algunos recursos de esta revista de derecho empresarial que pueden interesar, en el marco de la teoría y práctica del derecho bancario y financiero, sobre el tema de este artículo.
Véase También
Finanzas Gestión Financiera Estados Financieros